美元指数创20年新高，人民币汇率未来走势如何——

短期波动难免 长期韧性不变

随着美元指数持续走高并再创20年新高，非美元货币全线走低，人民币对美元汇率也连续刷新近两年低位。9月2日，中国外汇交易中心数据显示，人民币对美元中间价报6.8917，较上一交易日调贬96个基点，至2020年8月27日以来最低。

今年以来，美元指数已累计上涨超过13%。专家认为，本轮美元走强的主要原因是美联储为对抗通胀采取激进加息策略以及欧元日元持续疲弱。从长周期来看，美元当前可能已处于顶部位置。在强美元和我国出口大概率回落背景下，短期内人民币汇率可能承压，中长期看人民币真实汇率有较强韧性。

“目前，全球外汇市场呈现美元强、非美弱的格局，人民币也不可能独善其身。”中国外汇投资研究院副院长赵庆明表示，美元上涨一个重要原因就是欧元和日元疲弱。眼下，欧元区经济基本面及预期不佳，能源危机给欧元区经济进一步蒙上阴影，高通胀和地缘政治风险相互叠加，欧元上涨缺乏动力。

“美国经济表现和美联储货币政策也支撑美元指数走强。相较于欧洲，美国经济基本面更好，包括就业和制造业在内的指标都对美元指数形成支撑。”赵庆明表示。

在中银证券全球首席经济学家管涛看来，人民币本轮调整的原因与4月底基本相同，包括美元走势较强，国内经济反弹受阻，中美利差倒挂加深等因素。当下，人民币的主要利空有国内疫情反弹、金融风险处置、经济恢复放缓、海外激进紧缩、全球经济滞胀、国际金融动荡、地缘政治冲突等；潜在利好则是美国经济见顶回落、海外紧缩预期减弱、稳增长进一步发力、行业监管政策调整、疫情防控政策优化等。

中国人民银行近期发布的《2022年第二季度中国货币政策执行报告》指出，今年以来，跨境资本流动和外汇供求基本平衡，市场预期总体平稳。市场在人民币汇率形成中起决定性作用，人民币汇率双向波动，弹性增强，发挥了宏观经济和国际收支自动稳定器功能。

“当前，我国外汇市场主体参与更趋理性，保持‘逢高结汇’的交易模式，汇率预期平稳，有助于人民币汇率在合理均衡水平上保持基本稳定。”国家外汇管理局相关负责人近日表示，一直以来，我国外汇市场表现出较强韧性。货物贸易呈现较高顺差，实际利用外资保持增长，持续发挥稳定跨境资金流动和外汇市场的基本盘作用。

专家认为，中国有信心、有条件、有能力保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。实践证明，保持汇率政策灵活性，有助于发挥汇率吸收内外部冲击的减震器作用，增强宏观政策自主性，提振投资者信心。

“人民币会不会继续向下调整，取决于未来影响人民币汇率的因素是利空还是利多占上风。”管涛说，此外，政策因素也将是一个重要变量。2019年8月“破7”之后，打开了人民币汇率可上可下的弹性空间。现在，不论政府还是市场，对于汇率双向波动、宽幅震荡的容忍度和适应性都大大增强。

对企业来讲，与其去猜测人民币汇率的涨跌，不如聚焦主业，树立风险中性意识，控制好货币错配和汇率敞口，坚持“低(升值)买高(贬值)卖”。管涛表示，做大做强本业，才是企业立身之本。