中性化求稳的购置税减免政策出台，加速车市复苏。 近期，广东、深圳、沈阳、青岛等地发放共计上亿元汽车消费券，刺激汽车消费，政策出台对整个汽车行业起到了提振信心的作用。 5 月 23 日，国常会决定，阶段性减征部分乘用车购置税 600 亿元。刺激汽车消费的政策中，购置税减免力度较大。本次减征乘用车购置税 600 亿元，作用效果大致相当于小排量购置税减半一年，政策刺激效果为稳增长的中性化政策。我们预计政策最终的结果是在疫情过后，把需求拉回到我们年初预测的中性值。

政策加速复苏来临，布局新一轮周期复苏。 复盘历史，2020 年疫情导致本轮行业复苏期曲折漫长。从历史购置税减免政策推出节奏及民生时钟“ 来看，政策刺激主要分布在行业复苏期之前，对行业步入复苏期起助推性加速器作用。上海复产复工逐步推进，疫情期间压抑的需求会在复工后陆续释放，汽车需求短期抑制后的延迟释放将加速 22H2 新一轮汽车周期走向复苏，进入板块配置时区。

政策助推下，5 月以来国内车市销售数据有所改善。 据交强险上险量，5 月第三周（5.16-5.22）国内乘用车上牌 29.43 万辆，同比-31%/环比+16%，上牌量数据环比表现明显好转，汽车供应链逐步恢复。广汽、吉利、长安、长城等整车厂周度销量在连续两周下滑后恢复正增长。新能源周度销量持续恢复，小鹏、蔚来、特斯拉、上汽通用五菱等车企环比增速均实现正增长，其中特斯拉周度上牌 2136 辆，环比+33%，5 月第四周产能有望明显提升。

投资建议：2022 年为汽车行业长短周期共振重要的拐点之年。 我们认为2H2022 有望开启新一轮行业周期复苏。 短期疫情令行业 4 月销量承压，复产复工预期下，汽车板块有望开启基于复苏预期的超跌反弹，而伴随供给的正常化，以及行业中报业绩端的盈利下修，后续跟踪的重点为需求端是否发生类似 2020年疫情后“赶工“的现象，这决定了汽车板块超跌反弹后的反弹空间和持续性。建议关注复苏期确认前后乘用车板块系统性配置机会。推荐广汽集团和比亚迪，建议关注长城汽车、 长安汽车、和吉利汽车以及零部件蓝筹星宇股份和福耀玻璃的估值修复。本轮周期核心为智能化赛道，建议关注线控底盘和域控制器核心赛道。 推荐龙头公司中鼎股份、 亚太股份、 拓普集团和德赛西威，建议关注产业链相关公司经纬恒润、 华阳集团、 保隆科技和伯特利。