CPT Markets:美国通胀触顶降温,美股仍压力垄罩、杀声隆隆!
近期,美国联邦公开市场委员会(FOMC)会议结果显示:联准会符合市场预期升息2码,主席鲍威尔发表鹰中偏鸽看法,除了强调其抑制通货膨胀的决心,并淡化市场对于一次性升息3码的可能性,使美股于4日大涨近千点。风云变色,市场瞬息万变,不断上升的疫情确诊人数、地缘政治冲突越演越烈、失控的通胀,因此停滞性通货膨胀的担忧随之而起,压垮市场信心,造成美股5日爆跌回吐前日涨幅。市场避险情绪持续升温,因此对避险货币需求大幅增加,美元指数也已推升至20年来高点,直逼104关卡。
美元指数
美国5年期公债殖利率(蓝线)、美国10年期公债殖利率(红线)、美国20年期公债殖利率(黄线)
随着时序进入第二季,美国非农就业报告仍高于长期平均,显示就业市场依旧吃紧,且里奇蒙分行主席Barkin竟与鲍威尔唱反调,他表明未来不排除单次升息3码,进而推升5、10及20年期美债殖利率均创自2018年以来波段新高,打击科技股表现,压抑四大指数震荡收低。在短线上,联准会如市场预期升息2码,且本周公布的4月CPI年增8.3%,较前月增幅放缓,为8个月来首度下滑,将可改善投资人对于升息预期的看法,且第一季财报公布已经进入尾声,等待业绩公布不安的情绪逐渐消失,可望有助短线上跌深反弹。
然而,由于各国加大了对乌克兰的军事支援,并且欧盟拟严禁运俄油,地缘政治冲突及通货膨胀的冲击仍然存在,因此考量长线风险尚存,所以美股操作仍须谨慎保守,目前生产成本的风险正在酝酿,根据美国劳工局所公布的数据显示,第一季非农业生产率创下75年以来最大降幅下降7.5%、单位劳动力成本急升11.6%,反映就业市场紧绷,造成供给侧呈高压力,因此高通胀将可能持续蔓延更长的一段时间。
而市场往往会因为“下次升息2码或3码”从而牵动着股市情绪,即使今日大盘因联准会排除升息3码的可能性而大涨,但明日却又疑虑再起而卖压狂涌。然而,有个数据特别值得密切关注,至少让投资人心里有谱,能概略推估出这波的升息幅度,从而不任情绪摆布影响操作。检视美国公债与抗通胀债券(TIPS)殖利率差异就可追踪市场对于通胀的预期,面对通胀袭击,股市、债市均受升息利空的影响,可藉由美国10年期公债殖利率与美国10年期抗通胀债券殖利率差异追踪通货膨胀的预期数据,若差值大于2.5,那么通胀将持续恶化、市场悲观度增温;反之,若差值小于1,则通缩、;而正常情况介于2-2.5%之间。因此投资人应紧盯此数据,进而从中观察通胀是否失控,若有失控迹象,那么FED将加速脚步升息、利率也将随之攀高。
美国10年期公债殖利率-美国10年期抗通胀债券殖利率
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