陈建奇 中央党校（国家行政学院）国际战略研究院教授、博士生导师

世界正经历百年未有之大变局，新冠肺炎疫情全球性扩散与俄乌局势升级促使大变局加速调整，美欧主导的发达国家从金融、贸易、技术等领域加强对俄罗斯的制裁，国际金融、原油市场出现剧烈波动，全球发展面临新的不确定性。世界各国亟待同舟共济、共克时艰，践行真正的多边主义，开拓合作共赢新局面。

但美国作为全球秩序的主导者，在宏观政策上漠视国际协调，倡导单边主义，在国际上搞“小圈子”“新冷战”，排斥、威胁、恐吓他国，动不动就搞脱钩、断供、制裁，人为制造相互隔离甚至隔绝。美国宏观政策后遗症已逐步凸显，对世界经济发展产生巨大冲击。

美国宏观政策令自身陷入两难局面，增大全球市场波动风险。根据美国商务部发布的最新数据，2022年一季度，美国GDP增速环比折年率为-1.4%，显著低于市场1%左右增速的预期。与此同时，根据美国劳工部4月12日公布的数据，2022年3月，美国消费价格指数（CPI）同比增长8.5%，同比涨幅创1981年12月以来最高纪录。

美国经济呈现滞胀局面，这是其宏观政策后遗症的重要体现。近年来，美国回避结构性改革的现实问题，持续推动大规模量化宽松政策，促使美元流动性泛滥，引发了高通胀，后又被迫采取紧缩性货币政策，使经济缺乏实质性动力，宏观政策空间显著缩窄。美国是全球第一大经济体，其宏观波动将传导至全球。

美国经济减速预期升温对大宗商品及全球金融资本市场造成外溢影响。尽管资本市场与大宗商品价格波动与俄乌局势升温等因素有着密切关系，但在去年俄乌冲突尚未爆发之前，资本市场与大宗商品市场已出现剧烈波动，这表明相关市场的波动难以排除其他因素影响。

当前美国宏观增速低于预期，加剧世界对全球经济的悲观情绪，促使大宗商品供求双方调整买卖计划。大宗商品价格波动客观上将对全球金融市场产生冲击，金融市场多空双方较量将更为激烈。金融市场波动甚至发生系统性风险的概率上升，美国经济减速预期升温对大宗商品及全球金融资本市场的外溢影响不容忽视。

美国货币政策回归常态强化全球减速预期。国际社会预计，美联储今年可能加息9次左右，这是美联储超常规货币政策向常态化的回归，也是前期刺激政策留下的后遗症。美联储加息意味着美元利率上行，由此将增大新兴市场资本流出压力。新兴市场资金外流不仅不利于这些国家的实体经济发展，而且对货币金融市场造成负面冲击。

美元加息将促使其他货币面临贬值压力，反过来将加大其他国家资本流出压力，新兴市场等国家往往需要大幅提高利率及出售外汇储备以稳定汇率水平，结果可能会导致外汇储备较快耗尽，同时利率飙升引发债务困境，部分新兴经济体可能面临宏观经济大幅减速问题，将对全球产生持续的减速预期。国际货币基金组织（IMF）预测，全球经济增速将从2021年的6.1%降至2022年的3.5%。

美国滥用金融霸权影响全球宏观经济稳定。美国作为全球金融体系的中心，既有主导国际货币体系的美元，又有最具竞争力的金融市场，这决定了美联储货币政策对全球经济具有重大潜在影响，美国宏观政策必须考虑对全球的溢出效应。然而，自2008年金融危机爆发及新冠肺炎疫情全球性扩散以来，美国不顾全球宏观经济稳定，借助金融霸权实施超大规模量化宽松政策，促使美联储央行资产大幅飙升至9万亿美元左右，美元流动性充斥全球。但伴随美国宏观形势变化，去年以来，美联储又实施紧缩性货币政策，发展中国家资本流出压力增大，强化全球波动预期。

从历史上美联储货币政策变化与新兴经济体危机的关系来看，每次美联储货币政策变化都伴随着新兴市场金融资本市场波动。新兴市场危机大多出现在美联储货币政策调整时期。而且，美国宏观政策调整不会考虑新兴市场风险升级问题，而是迎合国内宏观经济发展诉求，单边主义政策加剧全球宏观经济稳定压力。（责任编辑：安然 乐水 张艳玲）