2021年是氢能政策框架完善的元年，燃料电池示范应用的落地以及“双碳”目标的不断推进，推动氢能登上能源舞台。预计2022年在补贴政策、产业链持续降本、减碳需求的推动下，氢能产业化节奏有望继续加速，应用场景也有望不断创新。我们建议2022年重点关注燃料电池重卡放量、加氢站超前建设、绿氢推广等环节的投资机会。

▍政策体系渐趋完善，政策东风渐强。

2021年下半年以来，氢能产业政策陆续落地，8月底中央五部委联合启动了燃料电池示范应用的工作，明确了三大示范应用城市群和中央层面补贴的具体机制。随后地方政府也跟进发布了产业规划和配套补贴规则。展望未来1~2年，中央和地方的政策还将有不断的叠加，燃料电池示范应用城市群还有望扩容，产业顶层设计也有望出台。行业“游戏规则”和政策体系的确立，有望为产业发展带来东风，有助于激励规模化、技术领先的龙头企业脱颖而出。

▍2022年重卡或是车辆推广亮点，加氢站有望出现适度超前建设。

新补贴政策下，燃料电池车企的扩张布局或更为积极，同时在“双碳”目标的激励下，地方政府和国企也有望积极推进氢能产业化发展和项目落地。我们预计2022年燃料电池车新增量有望达到8000~10000辆的水平，其中氢能重卡无论是在补贴金额以及应用场景上，都会有明显的推广优势，预计2022年客车/重卡/物流车销量将分别达到1000/3500/4500辆，乘用车也有望出现50~100辆的试验性推广。燃料电池车的上量也会推动加氢站建设，在新能源基建浪潮的催化剂下，加氢站或出现适度超前建设。

▍2022年绿氢及其在工业领域应用或出现新突破。

在“双碳”目标下，预计2022年绿氢的推广将更加深入，一方面随着新能源电站的增加，储能需求或催生部分绿氢制取项目的增加;另一方面，工业领域的绿氢需求也有望增加。我们预计2022年电解槽设备销量或突破1GW，对应市场规模在30~50亿元。而氢能的新技术应用主要体现在工业减碳领域，这些技术在2021年已有快速进展，如氢能冶金、天然气掺混氢气发电，预计2022年应用的新突破也有望催生新的赛道。