在医药板块整体创新低之时，中药股却在逆市上涨。正如网上流传的段子形容了医药板块当下的处境：

创新药，你已经被包围了。

新药研发九死一生，每年投入上亿元，甚至10亿元，不一定能成功。即使成功，还要面临灵魂砍价，始终处于降价通道中，不一定能收回研发成本。出海求生，却可能面临FDA的灵魂否定，似乎已经无路可走。

而中药重在继承，以片仔癀、安宫牛黄丸为代表的头部产品，不研发不创新不淘汰，价值随着时间沉淀，拥有自主提价权。

但言归正传，中药板块究竟投资价值几何？又有哪些基金可选？

中药产业链的构成？

说到中药，作为中国人的我们并不陌生。中药是指在中医理论指导下，用于预防、治疗、诊断疾病并具有康复与保健作用的药品，主要来源于天然药及其加工品。中药在我国传承已久，具有五千余年的历史，被称为中华民族的瑰宝。中国人普遍认为中药主打标本兼治，能够预防及治疗疾病，且长远看可强身健体，并且副作用较少。

中药包括中药材、中药饮片和中成药三大支柱。其中，中药材属于原材料；中药饮片是由中药材加工而成的，可以直接服用，比如说在医院或者药房可以按处方定量抓取，也可以作为原材料进一步加工为中成药，具有承上启下的作用。从销售额来看，中成药是我国传统中医药市场的主力。根据19年的数据，中成药占传统中医药市场的比例为63.4%，传统中药饮片占比为14.7%，中药保健品占比为21.9%。

从产业链来看，上游主要为中药材的种植、以及中药材和中药饮片行业；中游为中成药加工制造业；下游则是通过医院、零售药店和电商渠道等，最终销售给消费者。

我国中成药市场在2015-2019年经历了较快增长，市场规模由2015年的6252亿元人民币增至2019年的8149亿元人民币，年复合增长率约为6.8%；预计2024年将增至11375亿元人民，稳定持续增长的万亿市场规模正在徐徐铺开。

中药板块近期为何暴涨？

在去年7月回调之前，19年以来的医药生物行业整体走出了一轮明显的牛市，显著领先万得全A，但中药板块的整体表现却不尽如人意。

在沉寂2年之后，近期中药板块的表现却非常亮眼，主要是在消息面受到以下三大利好催化。

1)政策支持力度超预期

12月31日，国家医疗保障局、国家中医药管理局发布《关于医保支持中医药传承创新发展的指导意见》，其中提出：(1)符合条件的中医医药机构纳入医保定点；(2)加强中医药服务价格管理，中药饮片严格按照实际购进价格顺加不超25%销售，非饮片的中药“零差率”销售；(3)按规定将符合条件的中药饮片、中成药、医疗机构中药制剂等纳入医保药品目录。鼓励各地将疗效确切、体现中医特色优势的中医适宜技术纳入医保支付范围；(4)对于中医医疗机构牵头组建的紧密型县域医共体在总额预算上适当倾斜；(5)中医医疗机构可暂不实行按疾病诊断相关分组(DRG)付费，一般中医医疗服务项目可继续按项目付费。

本次《意见》的发布不仅消除了政策方面的不确定性，还提高了中医药医保覆盖的范围和价格，扩充了中医服务市场，明确了政策对于中药和中医服务在医保支付层面的倾斜和优待，对行业未来的发展形成重大利好。当日，申万中药指数大涨5.6%。

2)中成药集采结果温和落地

12月21日晚间，包括湖北、河北、山西等地组成的19省区联盟中成药集采开标。此轮省际联盟集采共有193家企业通过审核参与竞选，97家企业的111种产品中选。大部分药品价格降幅在30%-50%之间，部分药品的降幅低于30%，平均降幅仅为42%，相对于前面几轮化学药国家集采的降价幅度明显要小，好于市场预期，类似于利空的温和落地。当中成药集采落地执行时，具有成本及品种优势的药企有望获得以价换量，反而能够快速抢占市场。

作为国家大力扶持的行业，为了弘扬和继承中医文化，集采谈判也将充分考虑到中医药企业的利润空间，在集采价格方面预计较难出现断崖式下降。此外，就集采范围来看，品牌中药OTC由于较少品种进入医保目录、更具备消费属性，主要销售渠道在零售端而非公立医疗机构，预计纳入带量采购的可能性小，具备一定集采避险属性和较高的价格维护能力。

3)多家中药上市公司宣布提价

此前，由于受气候、疫情、人工、物流、监管等多重因素的综合影响，中药原材料价格持续上涨，使中游的中药制造企业利润承压。近期，中药上市公司掀起了一轮“提价潮”。例如，太极集团12月21日在互动易表示，公司近期已对藿香正气口服液的出厂价进行调整，平均上调幅度为12%；同仁堂的安宫牛黄丸(3克*丸/盒)的销售价格也从780元提至860元，涨幅约为10%，于12月1日开始执行；九芝堂1月1日已向客户正式下发调价通知，将旗下包括安宫牛黄丸、六味地黄丸、逍遥丸等在内的21个品规中成药供货价或建议零售价上调，调价幅度在6%-30%不等。

市场对涨价的预期相当乐观，因为中药的一大特点是兼具消费和医药属性，理论上说原材料的涨价压力可以转移给终端消费者，此次多家上市公司的提价行为或将缓解行业的成本端压力，改善企业的盈利能力。