来源：中国基金报

会写代码的产品经理不一定是好的基金经理，私募并不是大家想的那么好做的。

事情是这样的，有一个程序员出身的大V，作为一个互联网行业资深从业人员，他对不少互联网企业有深厚的研究，过去也因此在资本市场获得丰厚的回报。于是乎，今年3月，他发了第一只私募产品。

产品发出不久，不少中概互联网公司大跌，在他看来，是好的“抄底”机会，殊不知一路抄底一路跌，终于在平安夜之际，跌破清盘线、宣布清盘。

这让不少人唏嘘不已。不少人认为，2021是中国互联网行业惨痛的一年，这只基金生不逢时；也有老牌私募负责人表示，管理客户的钱和自己炒股不一样，风控是首位。

成立不到1年跌破清盘线

大V产品平安夜宣布清算

12月24日晚间，上海斯诺波领军1号A发布了私募证券投资基金清算公告。

资料显示，上海斯诺波领军成立于今年3月9日，截至12月24日产品清盘，斯诺波领军累计收益为-31.4%，净值0.686元。

资料显示，这只基金的起购金额为100万元，是一只采用主观多头股票策略的中高风产品，锁定期设定为180天。设置了0.75元的预警线和0.7元的清盘线。

12月10日净值已经跌破预警线，而平安夜也跌破止损线。清盘随之而来。

基金经理为雪球大V

程序员出身，强调好公司好价格长期持有

成立不到1年就清盘，这让不少股民唏嘘不已。有网友震惊表示，到底买了什么亏得这么惨？而从大家对基金经理的了解，大概率是买了中概互联网企业，并且非常集中。

资料显示，上海斯诺波投资管理有限公司是该产品管理人，其为北京雪球信息科技有限公司全资子公司，成立于2015年，管理规模在20亿元至50亿元。

而该产品的基金经理刘云辉，是一位ID为“朋克民族”的雪球大V，在平台拥有2.3万粉丝。他的自我简介是一位互联网行业资深从业人员，坚持“好行业、好公司、好价格、长期持有”的投资原则，主要专注互联网科技、医药、消费领域的投资。

发产品时他还发了一篇自我介绍称，自己程序员、产品经理出身。近十五年互联网行业工作经验，拥有近十五年互联网行业工作经验，曾亲历互联网行业发展的重要阶段，熟悉互联网行业等。并且有十四年股票投资经验。

产品合同也表示坚持“好行业、好公司、好价格、长期持有”的投资原则。

而从他的分享来看，在今年港股互联网科技不断下挫这一波中，他在不断加仓，一直持有。

5月，他表示：有些好公司，跌下来，价格真好，之前仓位还有比较大的余地，除了买，还有啥可以做的？

6月，他称，合适估值重仓持有中概互联网/科技行业优秀公司。从未来2-3年时间动态来看，我相信我所持有的一些优秀公司具有非常好的投资价值。

同样发表于今年6月的《投资中的变与不变》一文中，朋克民族强调，大道至简，往在复杂多变的股票市场里，不变的、直达本质的简单投资方法是，以合理价格买入好公司，长期持有。

如果抽象为一个数学模型，最重要的三个变量是：概率、回报率以及复利，好公司好价格对应的是确定性的回报，长期持有对应的是复利。

10月，他表示，今年买到了非常好价格的一组公司，意味着未来三年不用考虑市场因素，也挺好。

结果，今年来互联网中概股持续回调，恒生科技指数自产品成立至今跌超30%。

各大互联网龙头股股票不断创新低。腾讯自3月9日起跌近30%。

阿里巴巴更是跌近50%。

而该基金净值也一路下跌，最终净值也随恒生指数的跌幅一起跌超30%，跌破清盘线宣布清盘。

网友吵翻了：生不逢时 VS 本质就是赌

对于该大V发产品不到一年惨遭清盘，雪球的股民们都吵翻了。

有支持朋克的人表示： 清盘线设置的不合理，如果继续扛着，说不定明年就柳暗花明。

认为他个人理念没问题，只可惜基金生不逢时，希望可以重新崛起。

但也有的认为，自己炒股和发产品做资管不同，不是所有大V都能帮客户管钱的。

有网友直言，私募的钱哪有那么好挣，作为一个基金经理，当然是风控放第1位的。也有的指出，他的风格太集中了。风格过于集中，那就不是配置，本质上是一种赌。

在他们看来，过去互联网的高增长给了他自信，无论再优秀的企业回撤30%也是正常的。

下跌磨炼私募投资体系

私募强调：风控时首位

不仅是初出茅庐的大V私募，所有做资管的基金经理都会面临一个难题，产品净值出现大幅回落，甚至一蹶不振该如何处理。此前，记者采访过多位长期“活着”的私募，他们纷纷表示，经验证明，除了业绩，控制风险和回撤同样重要，活下来才能走得远。

在大多数成熟的私募看来，前期安全垫的打法是必须的。而大多数头部私募经过多年的磨炼，早已建立了较为完善的风控系统，能够相对有效控制风险。因而鲜有触及清盘线的事件发生。有个别私募分享他们具体操作。

一资深私募管理人举例，他是以价值投资为前提，当趋势健康向上时可以满仓，阶段操作；当趋势震荡向下时仓位控制在30%以内。通过这样的操作，产品净值表现相对平稳一些。

也有的分享在控制风险和回撤方面，会通过一些市场信号进行判断。在市场赚钱效应较好时，下跌多半是回调，会坚定持股；但在市场出现资金逃离的恐慌信号时，会逐步撤出前期涨幅比较高的股票，同时收集数据进行分析。“宁可错失也要避免栽跟头。”他表示。