在这个低收益率时代，债券和储蓄账户几乎不支付利息，这对退休人员来说是一段艰难的时期。股息股票一直是一种自然的选择，通常提供最高的收益率，但风险更大，这对于想要在不损失资金的情况下创造收入的投资者来说可能会令人不安。

电信公司AT&T(T-0.44%)作为一支可以为退休人员检查许多框的股票脱颖而出。虽然没有股票是无风险的，而且 AT&T 碰巧在过去一年下跌了 25%，但我认为 AT&T 现在对渴望收入的退休人员来说是一个不错的选择。

非常稳定的商业模式

几乎所有在美国拥有手机的人都知道 AT&T 是什么以及该公司是做什么的。它是美国三大无线网络之一，另外还有Verizon和T-Mobile。

如今，无线通信对家庭的重要性几乎与水电一样重要。大约 97% 的美国人拥有手机，并且经常用它来代替固定电话或连接到难以获得有线互联网服务的互联网。

电话费在大多数消费者的每月预算中占据重要地位，因此多年来 AT&T 的业务证明非常稳定。人们倾向于在所有经济条件下支付电话费，无论是顺境还是逆境。

在 2008 年至 2009 年的金融危机期间，人们失去了负担不起的房屋，这是自大萧条以来最严重的经济危机之一。尽管如此，AT&T 的业务几乎没有下降。这种销售稳定性对退休人员来说是一个可喜的迹象。

红利可观

美国政府发行的 10 年期债券的收益率仅为 1.5% 左右，而今年美国的通胀率达到了 6%。幸运的是，AT&T 的股息收益率高达 9%，足以超过我们今年看到的高通胀。

一个普遍的经验法则是，非常高的股息收益率对投资者来说可能是一个危险信号——表明投资者对一家公司没有信心，因此他们出售其股票，从而提高了股息收益率。我们想关注 AT&T 是否可以使用其业务产生的资金而不是借贷来支付股息来支付这笔支出。

我们可以看到，AT&T在过去十年中的自由现金流稳步增长，股息支付率仍保持在 58% 的可控范围内。换句话说，AT&T 将 58% 的现金流花在了股息上，其业务将需要大幅下滑，因为它无法支付这笔款项。

但是我们已经看到 AT&T 的业务是多么持久，所以可以公平地说这不太可能。相反，该公司在过去 36 年中连续提高了股息，使其成为股息贵族。

值得注意的是，AT&T 有一项未决交易，将其作为一家新公司的娱乐资产剥离出来。这笔交易将导致较低的派息，因此一旦分拆完成，AT&T 的股息收益率可能不会保持在 9%。我们稍后会重新讨论这个问题。

为什么 AT&T 下跌这么多

AT&T 经历了艰难的一年，过去 12 个月下跌了 25%。造成这种情况的一个潜在原因是该公司负债累累的资产负债表。AT&T 进行了两次大规模合并，2015 年以 485 亿美元收购 DirecTV，2018 年又以 854 亿美元收购时代华纳。

这些交易给 AT&T 留下了巨额的长期债务，今天的债务总额达到 1550 亿美元。所有这些债务都会产生利息支出，而且由于利率可能上升，市场可能担心 AT&T 的债务将继续支付更高的利息成本。

解决问题

AT&T 承认其娱乐业务失败;它在夏天以低于支付的价格出售了 DirecTV。其娱乐业务的其余部分，主要是 HBO 和华纳兄弟等媒体资产，正在与Discovery达成交易，成立一家新公司。

这笔交易对 AT&T 股东的好处(除了获得新媒体公司的股份)是，在交易完成时，该公司将卸下 430 亿美元的债务。略高于 AT&T 总债务负担的四分之一，它将大大有助于释放更多的财务喘息空间。

管理层预计，随着公司继续偿还债务，公司应该会在大约 24 个月内达到其长期债务目标。这包括降低股息支付率，另一种说法是他们将削减股息以腾出更多现金来偿还债务。但凭借如此可观的现有收益率，投资者仍应从一家财务状况更加稳健的公司获得丰厚的股息。