来源：证券时报 作者：李树超

在今年A股巨震背景下，各家公募密集布局“固收+”基金。截至10月8日，固收+正式突破1000只整数关口，成为这一细分品种快速发展进程中的一个里程碑。

“固收+”基金

数量突破1000只

数据显示，截至10月8日，“固收+”基金目前共计1003只(份额合并计)，超过了1000只大关。此外，处于发行期的新基金还有27只。

截至2021年6月末，“固收+”基金数量已达826只，市场规模接近1.3万亿元，是资管新规实施当年规模的6.3倍。

中加基金表示，“固收+”基金是类银行理财产品中的一种，是银行理财产品的有效补充。在财富管理时代不断发展壮大和银行理财净值化转型大背景下，“固收+”基金需求不断增加，该类型产品已成为一类重要资管产品，可以满足偏稳健投资者的需求。

另外，今年A股结构性行情突出，在市场巨震中希望获取绝对收益的需求也在增长，成为“固收+”扩容的另一重要因素。

沪上一位“固收+”基金经理认为，2021年A股市场大幅震荡，如果没有配置到少数涨幅巨大的板块上，投资收益基本是亏损的。在这样的背景下，满足资管新规要求，且提供一站式资产配置功能的“固收+”产品，就会受到绝对收益偏好投资者的青睐。

激烈的竞争背景下，各家基金公司也在积极探索“固收+”基金的特色化发展之路。

上投摩根基金认为，优秀的“固收+”产品竞争力主要体现在控制波动的同时，可以提供中长期具有吸引力的稳定回报。在该公司看来，基于投资者不同的风险收益偏好，基金公司可以完善产品线布局，覆盖不同风险收益水平的产品，确保每只产品具有非常清晰的风险收益定位，可以满足投资者差异化的需求。

中加基金也表示，“固收+”基金的核心竞争力是获得正收益的稳定性，既要与银行理财收益水平相当，同时力争控制回撤，要实现上述风险收益特征，需要做好风险资产的仓位控制和均衡分散度、风险资产与稳健资产的配合度等。

“固收+”基金表现差异大

目前“固收+”基金数量众多，但业绩两极分化，甚至部分“固收+”还变成“固收-”。多家基金公司和投资人士表示，投资者在筛选“固收+”基金时，应该关注基金的投资策略、产品的波动性和预期收益等特征，才能获得产品与自身风险偏好的匹配。

中加基金FOF负责人郭智认为，“固收+”基金的表现和债券投资策略、打新策略、股票底仓策略都有关系。考察“固收+”产品，需要在考察基金经理的股票投资能力、债券投资能力，打新能力基础上得出结论。尤其值得注意的是，“固收+”产品由于股票底仓的弹性不同，风险收益特征也不相同：有些底仓高弹性的“固收+”基金，波动率在10%左右，收益率也很可观；而有些“固收+”基金的波动率在3%左右，收益6%~7%左右，但净值表现平稳。

上投摩根基金也认为，投资者在选择产品时应当基于产品与投资目标的匹配角度出发，从“客户-产品”匹配的角度考虑适合的产品。

据上投摩根基金上述投研人士观察，当前市场有两类主流“固收+”策略：一类是以固定收益类资产为底仓，争取基础收益，同时通过配置权益类资产的方法增厚收益。涨跌同宗，盈亏同源，这类产品有超额收益的可能，也可能带来亏损风险，更适合希望获取较高收益弹性，且具有一定风险承受能力的投资者；另一类“固收+”基金通过大类资产配置或辅以量化手段控制波动和回撤，增强收益稳定性，带给持有人更好的投资体验。这类产品则适合风险承受能力较低，且对回撤容忍度较低的投资者。

（文章来源：证券时报）