来源：投资时报 作者：吕贡

归母净利润已连降两年的申通快递，时至2021年上半年盈利持续承压。期内，该公司归母净利润转盈为亏，同比骤降307%至-1.46亿元

2021年上半年，除中通快递(ZTO)外，大部分快递公司的净利润同比均出现下滑。其中，申通快递股份有限公司(下称申通快递，002468.SZ)甚至转盈为亏，亏损额近1.5亿元。

在快递公司利润、股价下跌的同时，快递员的工资收入也出现下滑，但工作强度却在提高，随之带来了快递行业人员流动率攀升。

2021年7月，交通运输部、国家邮政局等七部门联合印发《关于做好快递员群体合法权益保障工作的意见》，对快递员的经济利益、职业发展做出了相对明确的规划。

紧接着，快递行业对上述文件做出反馈，同年9月1日起，申通快递、中通快递、圆通速递(600233.SH)、韵达股份(002120.SZ)等6家快递公司正式上调了0.1元/票派件费，并强调通过各种方式确保这次价格上涨“最终落实为快递员的收入”。

对于此次涨价，资本市场也给出了积极反馈，同年9月1日—3日，三个交易日里申通快递股价涨幅接近10%。然而，若将时间线拉长，早自2019年7月起，该公司股价便步入了下跌通道，短短两年多的时间里，申通快递就从30.64元/股的高点一路跌至如今的7、8元/股上下。截至2021年9月27日收盘，该公司每股仅报价7.84元，相较近一年高点每股缩水超20元。这是否与该公司近年来增收不增利、日渐承压的业绩有关？

为此，《投资时报》研究员进一步梳理公司近年来财报注意到，进入2019年后，申通快递便陷入增收不增利态势，2020年更出现营收净利双降的情况。此外，近年来该公司的市场份额也居于行业倒数。而新业务迎来利好能否将公司带出盈利困境，重回昔日荣光尚待观察。

盈利能力下行

日前，申通快递披露2021年上半年业绩报告。数据显示，该公司今年上半年营业收入虽同比增长19.0%至110.18亿元，但仍处于增收不增利态势，同期归母净利润甚至转盈为亏，亏损额达1.46亿元，较上年同期同比骤降306.99%。

对于亏损，申通快递在半年报中解释称，由于快递市场价格保持低位运行，公司适当调整了市场策略，叠加上半年整体业务量规模不及预期，产能利用率较低，相关方面的投入与支出使得公司经营业绩承压。

具体分业务来看，今年上半年申通快递的单票业务收入同比均有不同幅度的下滑。数据披露，信息服务、派送和周转收入分别仅有0.12元、1.26元和0.87元，同比降幅分别达42.86%、11.89%和7.45%。

有业内人士分析认为，上述价格的下降或对该公司经营业绩造成一定影响，对此，《投资时报》研究员电邮沟通提纲向申通快递相关部门求证，截至发稿尚未收到公司回复。

事实上，自2019年起，申通快递便陷入增收不增利态势，营业收入虽由2019年上半年的98.71亿元一路增至2021年上半年的110.18亿元，但同时期归母净利润却在两年时间缩水近10亿元，且转盈为亏。

与此同时，申通快递的费用也在不断增加。数据显示，该公司2019年销售费用、管理费用以及研发费用分别同比增长51.46%、43.07%和137.66%至1.46亿元、5.50亿元和1.04亿元。时至2021年上半年，该公司上述三项费用分别为0.87亿元、2.61亿元和0.53亿元，若照此趋势发展，截至今年年底，相较于2019年，该公司除管理费用有小幅减少外，其余两项费用均进一步增长。

申通快递2019年的研发人员数量也由2018年同期的246人增至309人，同比增幅为25.61%。值得关注的是，申通快递2017年的研发人员仅有16人，研发投入资金也仅有14.51万元，时至2018年研发人员和研发投入却分别骤增至246人和0.44亿元。

申通快递2018年至2021年各年上半年营收及归母净利润变化情况

数据来源：公司财报

市场份额长期落后

值得关注的是，申通快递近五年来所占有的市场份额忽升忽降，总体出现小幅下滑态势。据国家邮政局、艾媒数据中心披露，2016年至2020年以及2021年前7月，申通快递所占有的市场份额分别为10.42%、9.73%、10.08%、11.60%、10.58%和9.81%。

与此同时，2017年至2020年，与申通快递同处于快递行业的头部公司除顺丰控股市场份额略低于其以外，韵达股份、圆通速递和中通快递同时期的市场份额均远超过申通快递。

并且，进入2021年后，顺丰控股市场份额有所提升，1月份便达到10.64%，反超了同时期的申通快递。时至2021年前7月，顺丰控股所占有的市场份额仍在申通快递之上，略高出其0.45个百分点。由此可见，自2017年之后，申通快递所占有的市场份额长期处于上述头部快递公司中的低位。

值得一提的是，申通快递目前也正在努力走出困境。据财报信息显示，2021年以来，该公司朝着“数智运营”的目标，聚焦“四个坚持”的经营策略，加大了在转运中心、干线运力以及末端网点等方面的投入。

此外，为寻求差异化布局，在主营业务之余，申通快递还在加大布局第二增长曲线，孵化新兴业务板块。其中，仓储业务今年上半年平均日均大量10万单左右，仓库面积达10万平米，目前在广州、天津、金华等地均设有云仓及冷链仓库，主要以日用消费品和生鲜水果等品类为主。

同时，申通快递的散件业务今年上半年也实现了较快增长，日均件量同比增长52%，并完成覆盖全国30个省及206个城市，形成了较为完善的散件揽收及寄递服务网络。在消费者体验方面，裹裹业务接单揽收率达94%，及时回单率超98.5%，均居行业前列。

不过，陷入亏损的申通快递今年下半年能否扭转业绩承压态势，走出盈利困境，仍需时日证明。