来源：国际金融报 作者：夏悦超

截至9月14日，今年场内涨幅最高的1只股票型ETF——煤炭ETF已实现翻倍，上半年末，个人投资者持有占比为32.68%。

煤炭ETF净值的上涨早有场外因素助攻，今年煤炭期货“三兄弟”焦煤、动力煤、焦炭期货价格不断创下新高。

选不好个股就投行业ETF，成为了今年众多股民的选择。“因为猜不准个股，但又想比场外基金更灵活，所以买了ETF。”某位股民向《国际金融报》记者如是说。

今年除了场外基金，ETF(交易型开放式指数基金)这类品种在投资者之间讨论甚是火热，它可以像股票一样在二级市场交易，比普通场外基金在代销平台申赎更加灵活。由于主题更加鲜明，它也可以让投资者更加精准地投资自己看好的一些行业。

东方财富Choice数据显示，截至上半年末，个人投资者买入较多的行业主题ETF有养殖、能源、材料、人工智能和证券等，其中，养殖ETF上半年末前十大持有人中，仅有一家是机构，其余全是个人投资者。

但遗憾的是，个人投资者买入最多的行业主题ETF并不是今年涨势最好的，截至9月14日，今年场内涨幅最高的1只股票型ETF——煤炭ETF已经实现翻倍，上半年末，个人投资者持有占比为32.68%。

散户涌入ETF

“不考虑买一下ETF吗？”这是《国际金融报》记者近期在一些股民交流群或平台中注意到的讨论内容，一些股民认为，在当前结构性行情下，个人投资者去选个股难度太大，而且会因为市场行情切换频繁，反倒没有踩准风口，而造成了更多交易成本。

从个人投资者投资ETF的情况来看，行业主题类会是首选。比如，一些股民爱买券商股，但从今年券商股的表现来看，整体分化较大，券商股的股价表现甚至与“含基量”(控股或持股的基金公司规模)有关。于是，有些股民为了规避个股风险选择了证券类ETF的行业主题ETF。

中报显示，场内份额最高的国泰证券ETF，上半年末个人投资者持有比例在83.88%，其中前十大持有人有3名是个人投资者，最高1名个人投资者持有份额超过3亿份。场内份额第二高的恒生互联网ETF，上半年个人投资者持有比例也超过了80%。此外，新能源汽车、光伏、芯片等热门赛道的行业主题ETF也是个人投资者青睐的品种。

有股民表示，购买ETF相对于场外基金而言，更加灵活且手续费更低。但也有基民表示，买场外基金可以避免频繁交易，还是交给靠谱的基金经理长期管理更好。

独立财经评论员郭施亮在接受《国际金融报》记者采访时表示，散户愿意买ETF，考虑到节省交易成本因素，同时ETF更有利于波段操作，但ETF有时候存在溢价现象，价格波动具有一定不确定性。

煤炭ETF行情还有多久？

虽然个人投资者选择开始持续买入ETF，但谁能想到，涨的最好的1只ETF并不是个人投资者持有最多的。今年业绩第一个实现翻倍的基金不是主动权益类，更不是最火的新能源和光伏主题，而是一只煤炭ETF。

数据显示，截至9月13日，今年以来已经有5只基金净值实现翻倍，分别是长城行业轮动混合A、信诚新兴产业混合A、国投瑞银新能源混合A、煤炭ETF、国投瑞银新能源混合C。

在上述这5只基金中，最与众不同的便是煤炭ETF。首先，煤炭ETF是一只被动指数型基金，其次煤炭ETF跟踪的板块具有典型的周期属性，最后煤炭ETF还可以像股票一样在二级市场交易。

中报显示，煤炭ETF在上半年末个人投资者持有比例为32.68%，机构投资者持有比例为29.85%，煤炭 ETF 联接持有比例为37.47%。

煤炭ETF净值的上涨早有场外因素助攻，今年煤炭期货“三兄弟”焦煤、动力煤、焦炭期货价格不断创下新高，动力煤主力合约价格曾一度涨到1028元/吨，这已经是上市交易以来的最高价格。此外，焦煤主力合约价格在近期也突破了3000元/吨大关，达到历史高位；焦炭主力合约价格也一度站上3800元/吨的历史高位。

上海证券认为，与全球定价的石油、有色金属锂、铝等不同，煤炭的主要生产和消费市场都在国内，煤炭价格和产量受政策调控影响远大于其他周期品。因此，在8月焦煤焦炭期货价格连续上涨后，A股煤炭板块行情的启动晚于商品价格。但就目前情况看，煤企三季报高景气确定性强，三季度吨煤协议售价继续抬升。

郭施亮认为，周期股反弹与货币宽松环境以及周期性因素有关，前期钢铁、煤炭估值比较低，随着周期归来，市场资金参与促进周期股估值修复。如果在ETF和个股中做选择，他建议参与前者为好，尽可能减少单一个股的基本面与价格波动风险。