债券基金，简单来说是指投资债券的比例在80%以上的基金。根据投资范围的不同，债券基金又可分为纯债基金(只投资债券)、一级债基(可参与一级市场新股申购或增发)和二级债基(除了参与一级市场新股新股申购或增发，还可以投资二级市场股票)；其中纯债基金按照久期的不同又可分为短期纯债基金和中长期纯债基金。

债券基金是怎么赚钱的呢？一般来说，收益来源以下几个方面：

1、利息收入

债券本质上就是借条，所以都会约定持有到期所能获得的票面利息收入。只要债券基金持有的债券能够持有至到到期，一般都能拿到票面利息收入，除非债券出现兑付困难。这个角度来看，长期债券基金的收益要高于短期债券基金。因为正常情况下长期借条约定的收益是要高于短期借条的收益。

2、价差收入

因为大部分债券基金都不是定期开放的基金，需要应付投资者的申购赎回需求或者提高基金的收益，会对未到期的债券进行交易。

债券的交易市场有两个，一个是场内的上交所和深交所，一个是场外的银行间债券市场和商业银行柜台市场。

因为流动性、市场利率、信用情况变化等，债券的价格是存在波动的。一般而言，利率上升，债券价格下降；利率下降，债券价格上升。因而根据债券二级市场价格变动，通过低买高卖可以赚取差价。

3、杆杠收入

似乎提到杠杆，大家潜意识都会觉得是个高风险的事情，怎么跟相对低风险的债券基金能搭上边。确实，债券型基金想要放大收益，加杠杆是必不可少的，债券型基金普遍会通过债券抵押正回购的操作加上杠杆。

具体思路就是通过回购业务将持有的债券进行质押融资，然后将融得的资金又继续投入到债券市场，这就可以获得额外的杠杆收入。按道理可以将这个套路，不停的循环继续，将杠杆最大化。不过，目前规定开放式基金杠杆比例不超过140%，封闭式基金以及定期开放式基金杠杆比例可以达200%。

当然，杠杆这个东西也是个双刃剑，所以通过债券回购增加杠杆也不是稳赚不赔。在资金比较便宜的时候，杠杆的确是个放大收益的工具，但在资金比较比较紧张的时候，可能会得不偿失。

4、股票收入

除了纯债基金外，不管是一级还是二级债券基金，都会参与股票市场，特别是二级债券基金跟股票市场的走势紧密关联。二级债券基金的目的是为了通过参与二级市场股票投资，增厚基金收益。当然，这也要相应承担股票市场波动的风险。

既然债券基金的收入主要是来源以上四个方面，就可以很好地回答债券基金会亏损吗？

答案是肯定的：会！

上面的债券基金四个收入来源，总结起来，其实就是三大类：固定的利息收入、债券市场的价值波动(杠杆会放大波动结果)、股票市场的价值波动。

股票市场的价值波动，大家都好理解。

债券市场，这里面引申出来两个风险，分别是违约风险和利率风险。

1、违约风险

违约风险，说通俗点，就是借的钱还不了了。不光是无法付息，连本金都无法归还了。这意味着一旦出了问题这部分投资就是血本无归。特别是配置企业债的基金，自打破刚兑以来，就有配置企业债的基金暴雷，会出现一天的跌幅比股票型基金还要大，打辛苦积累的收益都亏没了，一夜回到解放前。不过这种情况还是比较少见的，毕竟基金经理会尽量避开有违约风险的企业，而且基金都要遵循强制分散化投资的配置原则，不会出现像P2P中全部血本无归的情况。

2、利率风险

利率风险，是正常情况下债券基金都要面临的风险。利率上升，债券价格下降；利率下降，债券价格上升。因为利率是不停变化的，如果每次都能低买高卖是可以赚取差价的，但实际上有时候会出现高买低卖的情况。

债券基金总体走势是一条蜿蜒向上的曲线，所以特别适合希望获得稳定收益的投资者。但短期存在净值波动的风险特，别在利率高点申购债券型基金，短期内大概率也是亏损状态。因此，建议将债券基金作为中长期投资，买入后至少需要持有一段时间。这样跟同样一年期的银行理财，或者同类产品相比，还是有很大的优势。

当前是上车的好时机么？

下半年以来债市整体走强，中长期纯债基金指数7月份上涨了0.79%，为自去年4月以来表现最好的一个月份。伴随债市走强，债券基金业绩快速回暖。7月以来，多只债券基金收益率超10%。

诺安基金表示，当前，国内经济运行较为稳定，但市场预期出口及地产投资未来将面临下行压力，制造业投资整体偏强，基建投资年内难有超预期表现，支撑债市走强。流动性方面，全球仍处于宽松格局，从中国央行表态来看，仍有降准置换MLF操作及定向降息的可能，债市仍有上涨空间。

金鹰基金表示，当前债市环境乐观为主，但要警惕后续超预期事件引起的回调。转债方面，价格和估值继续抬升，配置风险加大，应重视个券估值与业绩的匹配性。信用方面，各期限各信用级别品种收益率全面下行，风险仍存，在信用下沉方面需要保持谨慎。

总结来看，虽然未来债市有调整可能，相比股市的高估值，债券市场相对平稳，短期债市的估值波动影响不大。是长期资产配置的重要品种之一。