来源：科创板日报 作者：郭辉

紫光股份13日发布公告，披露了其间接控股股东紫光集团的重整进展。公告称，在8月12日，紫光股份收到了紫光集团管理人、北京紫光通信、西藏紫光通信的告知函，称紫光集团旗下六家子公司或将纳入紫光集团重整案。

告知函显示，紫光集团管理人认为，紫光集团子公司北京紫光通信、北京紫光资本管理有限公司、西藏紫光大器投资有限公司、西藏紫光卓远股权投资有限公司、西藏紫光通信、西藏紫光春华投资有限公司(以下合称“六家子公司”)与紫光集团之间存在法人人格高度混同、区分紫光集团与其六家子公司财产的成本过高的问题，同时还称，若对紫光集团单独重整，或将严重损害债权人公平清偿利益。

于是，紫光集团管理人以上述内容为由，向北京市第一中级人民法院申请将紫光集团六家子公司纳入紫光集团重整一案，并适用关联企业实质合并重整方式进行审理。

不过截至《科创板日报》记者发稿，北京一中院就是否会裁定紫光集团及其六家子公司进入实质合并重整程序，暂未给出意见。

据天眼查数据，北京紫光通信是紫光集团的全资子公司，西藏紫光通信是北京紫光通信的全资子公司，而西藏紫光通信目前持有紫光股份46.45%的股份。同时，北京紫光资本也是紫光集团的全资子公司，西藏紫光春华为北京紫光资本的全资子公司，西藏紫光春华目前持有紫光国微32.39%的股份。

也就是说，若紫光集团及其六家子公司进入实质合并重整程序，重整方案将可能对紫光股份、紫光国微这两家A股上市公司股权结构等产生影响。不过紫光股份方面表示，紫光集团管理人对紫光集团及其六家子公司提出的实质合并重整申请未对公司日常生产经营造成直接影响，目前公司各项生产经营活动均正常开展。紫光国微方面暂未给出公告或回应。

北京国浩律师事务所郑升豪律师认为，从公告来看，据以往经验，经债务审查后管理人或许发现了紫光集团及其六家子公司之间资金往来频繁、关联度较高、财务不完全独立等的事实，甚至还可能存在大量相互担保的情形，因而债务难以区分。

“这几家公司或许存在左口袋和右口袋的关系，所以有必要视为一体”， 郑升豪律师表示，“如果单独破产重整的话，债权人清偿率较低，而且债务区分成本也很高，所以合并重整可能是最高效的方式。”

关于公告所述的保护债权人公平清偿利益，郑升豪律师称，这是要防止集团为子公司做担保，而实际主债务都在子公司的情形。若不合并重整，子公司债务或都需要让集团来承担，集团自身真正的主债权人利益自然就受损了，“合并重整，可以抵消、整合原本界限与归属不明晰的债务，偿债资产多了，债务规模不会变。”

此前，紫光集团曾发布引战公告，称将进行整体引战，引入的战略投资者需要整体承接紫光集团或紫光集团核心产业。

《科创板日报》此前还对数家潜在竞购者就紫光集团破产重整，与集团方面进行接洽做了相关报道。以较为相近的北大方正集团重整案来看，仅紫光集团重整将会引入的战略投资者就需要进行多轮遴选，前后耗时漫长。

此外，一般破产重整较少影响关联企业，目前紫光集团破产重整方案未定，即便所涉债务复杂，最终重整方案需要合并集团子公司，紫光股份和紫光国微也不太可能被纳入重整范围，而且“上市公司若要被纳入重整，需层层上报，最终经证监会等部门审批”。