行情回顾

上周建筑（中信）指数上涨2.54%，沪深300指数上涨1.83%，三级子板块除建筑装修板块下跌外，其余子板块悉数上涨。个股中，葛洲坝（16.51%）、鸿路钢构（14.84%）、中国电建（13.96%）、中毅达（12.37%）、华图山鼎（11.63%）涨幅居前，当前市场热点仍集中于“建筑+实业”、“建筑+新能源”等产业链相关标的。低估值板块中中国电建、葛洲坝、中国化学等涨幅较好。

7月建筑业PMI短期有所波动，H2行业景气有望延续

据国家统计局数据，7月制造业PMI50.4%，环比回落0.5pct，同比下降0.7pct，仍处于荣枯线之上。7月新订单和生产经营活动预期PMI分别为50.9%和57.8%，环比变动-0.6/-0.1pct。建筑业方面，7月建筑业PMI57.5%，环比回落2.6pct，同比下降3.0pct，新订单和业务活动预期PMI分别为50.0%/64.0%，环比变动-1.2/+0.8pct，同比亦延续下行趋势。除受到传统施工淡季的影响之外，7月河南暴雨、烟花台风等极端气候仍对建筑业景气度造成短期扰动，展望21H2，在雨水、节假日、党建等活动结束后，钢材等主要原材料价格上行压力的缓解，叠加专项债审批或加快从而对基建投资形成一定支撑，行业景气度或有望延续。

当前专项债发行额度约占全年预算额度的38%，看好后续实物量转化

据我们统计，截止8月8日，新增地方政府专项债已经发行额度为13705.5亿元，占财务部2021年预算安排的专项债限额36500亿元的37.5%，其中山东、广东、江苏、四川四省市发行额度靠前，额度分别为1222.3、1062.1、878.2、875亿元，总体来看各省市专项债的发行进度仍偏慢，距离全年完成额度仍有较大差距。7月政治局会议提出要合理把握预算内投资和地方政府债券发行进度，推动今年底明年初形成实物工作量，照此推断，预计未来三个月可能是地方债发行高峰期，下半年专项债发行或提速。

投资建议

当前市场环境下，财务报表及订单两维度验证低估值板块兼具向上的基本面，而装配式建筑优秀的成长性进一步得到数据验证，BIPV短期有望对部分相关个股形成强催化，继续推荐基建（地方国企、央企蓝筹）/房建价值品种，中长期角度继续推荐高景气装配式建筑产业链（钢结构、设计、构件等），关注BIPV及储能、建筑减隔震等绿色建筑产业链。