许多高增长科技股去年上涨，因为它们的核心业务在整个大流行期间加速发展。消费者进行了更多的在线购买，访问了更多基于云的服务，玩了更多的视频游戏，并依靠远程通信工具继续工作。但今年，由于投资者对其高估值和大流行后的放缓感到担忧，许多高涨的股票跌跌撞撞。

但是，仅仅因为市场情绪正在发生变化就抛售所有高增长科技股是一个坏主意。该行业许多增长最快的公司仍有足够的运行空间——因此，在经济低迷时期增持一些股票可能是明智之举。

我个人开始在三个高增长的新职位科技股在过去的一个月：Roku公司(NASDAQ：ROKU)，变焦视频通信(NASDAQ：ZM)，和Coupang(NYSE：CPNG)。我将解释为什么我最初对这三个公司持怀疑态度——以及为什么我最终改变了主意。

1. Roku

Roku 在 2017 年以每股 14 美元的价格上市时并没有给我留下深刻的印象。我认为它在流媒体设备领域面临太多竞争，智能电视将取代独立的流媒体设备，并且很难扩展其业务利润率更高的软件平台，以减少其对利润率较低的设备的依赖。

但在重新审视 Roku 之后，我意识到其软件平台的扩张——从广告和内容合作伙伴关系中获得收入——正在取得成效。其软件平台不仅锁定了观众、广告商和内容合作伙伴，还提高了毛利率，使其能够以较低的价格销售其设备以保持竞争力。

去年，Roku 的活跃账户数增长 39% 至 5120 万，其 ARPU(每用户平均收入)增长 24%，毛利率从 150 个基点扩大至 45.4%，总收入攀升 58% 至 17.8 亿美元。分析师预计其今年的收入将再增长 55% 至 28 亿美元，因为它继续扩大其软件生态系统，为其广告支持的 Roku 频道推出新的原创节目，并在年底实现全年利润——相比之下2019 年为净亏损。

以今年销售额的 21 倍计算，Roku 的股票可能看起来很贵，但它令人印象深刻的发展成为一家在线软件和广告公司，可以说证明了这种溢价估值是合理的。

2. 缩放视频

我也很长一段时间看空 Zoom。当它在 2019 年以每股 36 美元的价格上市时，我认为它只是另一个视频会议平台。去年，当它在整个大流行期间加速增长时，我认为在危机结束后它的势头会减弱。

但后来我研究了为什么 Zoom 获得了数千万用户，而其竞争对手却陷入困境。答案很简单：它比面向企业的同行更容易使用，它有一个吸引人的品牌，它的免费层说服高级用户(如学校和企业)升级到付费层，以使用更多协作工具进行更长、更大的会议.

这就是为什么 Zoom 在截至今年 1 月的 2021 财年的收入猛增 326% 至 26.5 亿美元，其调整后的净收入飙升 883% 至 9.957 亿美元。分析师预计，假设大流行结束并且使用其服务的人数减少，Zoom 今年的收入和收益将分别增长 51% 和 40%。

这种放缓似乎令人失望，但投资者不应忽视其发展成为云通信巨头的过程，拥有 Zoom Rooms、Zoom Phone 设备、Zoom Events、其集成的 App Store，以及计划收购云联络中心提供商Five9(纳斯达克股票代码：FIVN).如果 Zoom 在未来几年成功发展成为一家多元化的企业软件公司，其股票实际上可能不会那么贵，预期市盈率为 81 倍，今年销售额为 28 倍。

3. Coupang

今年 3 月以每股 35 美元的价格上市的韩国电子商务领导者 Coupang 最初并没有给我留下深刻印象。它的基础设施和收入增长率令人印象深刻，但它的损失正在扩大。

然而，Coupang 庞大的配送网络——使其物流中心距离大约 70% 的韩国人不到 7 英里——使其能够在 24 小时内完成几乎所有订单。它还提供杂货店和餐厅送货服务，以及通过 Coupang Play 提供的流媒体视频。主要依赖其第一方市场的不断扩大的生态系统为其提供了抵御任何潜在挑战者的广阔护城河。

Coupang 的活跃客户数量在 2020 年增长了 26%，然后在 2021 年第一季度又同比增长了 21%，达到 1600 万。它声称其核心市场仍然“渗透不足”，因为有超过 3700 万在线购物者整个韩国。它还计划向东南亚、台湾和日本进行海外扩张。

Coupang 仍然严重无利可图，但其去年的收入增长了 93%，达到 121 亿美元。分析师预计，随着与大流行相关的顺风逐渐消散，其今年的收入将增长 61%。

Coupang 的交易价格仅为今年销售额的三倍，远低于 Roku、Zoom 和其他高增长科技股。我不像Sea Limited那样看好 Coupang，但我也认为完全避开这个区域电子商务领导者是不可取的。