百强房企销售增速持续回落，单月销售负增长。TOP100房企累计全口径销售额达到80376亿元，同比增长14.3%，增速较1-6月下降11.9个百分点，增速持续回落。单月来看，TOP100房企7月单月销售额为10041.3亿元，同比下降7.6%，单月销售额年内首次出现负增长。

头部房企单月下降幅度大，市场集中度下行。分不同梯队来看，TOP10、TOP11-20、TOP21-50、TOP51-100房企前7月累计销售额同比增速分别为19.2%、30.1%、39.7%和39%，上述梯队7月单月同比增速分别为-10.8%、-10.6%、-2.2%和-5.4%，各梯队单月增速均有所下降，其中TOP10及TOP11-20梯队下降幅度最大，其中中国恒大、新城控股、阳光城7月单月销售额同比降幅超过30%。市场集中度方面，TOP5、TOP10、TOP20、TOP50、TOP100的市场占有率分别为13.3%、20.5%、29.3%、43.9%和53.2%，规模房企市场集中度水平较前5月有所下降，低于2020年末水平。

品牌房企平均目标完成率不足六成。重点关注的房企中前7月累计同比增速较高的为绿城（+92.7%）、金地（+53.7%）、旭辉（+52.9%）、融创（+49.4%）和招商蛇口（47.7%）。7月单月增速较高的为绿地（+61.8%）、金地（+22.3%）、绿城（+21.9%）和中海（+20.2%），其余重点关注房企7月单月均为负增长。从目标完成情况来看，重点关注的品牌房企平均目标完成率为56%。

百强新增货值同比下降，龙头房企占比持续增大。前7月百强房企共新增土地建面35042.3万平米，同比下降5.8%；累计拿地金额达到24331.5亿元，同比增长8.6%；新增总货值达到55181.3亿元，同比下降1%。分梯队房企来看，TOP10房企前7月拿地金额增速最高，同比增长39.7%；在其他梯队新增货值均为负增长的情况下，新增货值同比增长16.9%，占比达到百强整体的39.5%，较前6月提升0.9百分点。

下半年销售仍将承压，龙头个股估值待修复。7月单月百强房企销售同比增速下降，随着部分热点城市调控升级以及房地产贷款增速的下降，持续旺盛的地产需求释放节奏预计将受到影响，同时多个重点城市房贷利率有所上调，后续预计伴随着金融机构对房地产贷款集中度各项指标管理的落实，销售增速中枢将逐步下移。

当前地产行业政策面担忧情绪犹存，板块估值及主流地产股均为全年新低水平，我们相信行业基本面及估值的持续背离将得以改善，看好在全年政策和基本面企稳的大背景下地产行业的估值修复行情。推荐1）拥有优质土地资源的房地产企业；2）业绩改善、财务指标健康的公司；3）运营能力、成本管控能力、融资能力、非市场化拿地能力具有优势的房企。