中国网科技7月23日讯（记者 叶小源）据港交所信息显示，近日，《最强蜗牛》的开发商青瓷游戏申请上市，有望成为今年首家赴港上市的游戏公司。其营收依赖单一爆款、重营销轻研发的问题也再一次引发关注，能否具备持续性推出爆款的能力目前也尚未可知。

据招股书显示，得益于《最强蜗牛》强悍的“吸金”能力，2020年青瓷游戏收入出现逾13倍增长。但这一年，公司的净利润增速远远比不上收入增速。有分析指出，青瓷游戏虽然数据比较亮眼，但擅长买量、制造话题，因此营销费用也非常高，如果后续研发跟不上的话，可能对公司发展不利。

营收依赖爆款 主力游戏后劲不足

公开资料显示，青瓷游戏是一家移动游戏开发商及发行商，专注于Rogue-like RPG、休闲及放置类细分游戏赛道，收入来源主要有三部分：游戏运营、游戏授权和信息服务。其中，自主研发游戏的运营收入已经成为青瓷游戏的主要收入来源，2020年这项收入已占其总收入的88.2%。

2020年6月，青瓷游戏推出了其标志性自研手游《最强蜗牛》，该游戏推出后首个月内录得流水超过4亿元，半年时间便给青瓷游戏贡献了11.7亿元，在总收入中占比高达95.35%；更有数据指出，自《最强蜗牛》上线后，青瓷游戏的ARPPU(每名付费用户每月平均收益)从2018年的47元提升到2020年的206元。

此外，据青瓷游戏方面披露，《最强蜗牛》在2020年中国iOS游戏畅销榜上最高排名第二。

据七麦数据显示，《最强蜗牛》自6月24日更新最新版本以来，在中国iOS游戏免费榜排名中呈现下滑态势，目前排名已经跌破前400。在国内安卓端方面，《最强蜗牛》仅上架了华为、小米、vivo应用市场，总体来看，也呈现下滑态势。

图片来源：七麦数据网站截图

此外，今年3月份青瓷游戏上线了另外一款游戏《提灯与地下城》，上线首日玩家数即突破100万人，首月流水突破1.85亿元，并在中国iOS游戏畅销榜上最高排名第四，在上线一个多月后掉出畅销榜TOP100。

有投资者指出，如果《最强蜗牛》和《提灯地下城》后劲不足，是否会出现收入大幅滑坡的现象。针对这一疑问，中国网科技曾致函青瓷游戏询问相关情况，但截止记者发稿，对方始终未予以回复。

游戏口碑极具下滑 研发乏力产品能走多远？

据TapTap官网显示，青瓷游戏的这两款主力游戏目前评分均不及6分。

其中，《最强蜗牛》最初因很多文字简介设计不全，被玩家诟病是半成品，后又因氪金模式遭到不少玩家吐槽，评分从9.3降至目前的5.9。游戏评价中显示“过于氪金”“体验较差”“运营不足”的标签居多。《提灯与地下城》更是跌到了5.4，玩家评价除了“过于氪金”“体验较差”以外，“太肝了”“运营不足”也成为了较多吐槽点。

图片来源：TapTap网站截图

有观点指出，在游戏走精品化趋势下，口碑是影响玩家持续“氪金”的关键，青瓷游戏若想带领小众游戏走向破圈，需投入更多精力打磨产品，重视用户的核心体验。

据招股书显示，2018、2019年、2020年与2021年第一季度，青瓷游戏的研发投入呈现下滑趋势。研发开支分别为2530万元、2560万元、1.46亿元与840万元，占同期总收入的25.7%、28.9%、11.9%与1.7%。

相较之下，青瓷游戏的推广及营销开支分别为1000万元、1130万元、5.24亿元与1.78亿元，占同期总收入的10.2%、12.7%、42.7%与36.9%。

值得注意的是，在2020年一季度后，销售及营销方面的投入出现急剧增加，与其在2020年6月22日上架国内苹果iOS应用商店的《最强蜗牛》游戏有关。

据报道，《最强蜗牛》在2020年5月17日上线预订版本后，便在多个平台全渠道推广，且获得苹果多次精品推荐。相关数据显示，《最强蜗牛》的广告投放量级峰值接近单日500条。在品牌推广期间，与《最强蜗牛》公测相关的硬广和非标推广资源的总曝光量便超过了6亿次。

据招股书显示，2018、2019年、2020年与2021年第一季度，青瓷游戏实现营收0.98亿元、0.89亿元、12.27亿元、4.81亿元，净利率分别为25.3%、22.1%、8.5%、34.7%。毛利率分别为78%、77.5%、76.8%、76.5%，略有下滑。

对于2020年的净利率明显下滑，招股书中提及，在公司的成本中，销售费用和研发开支系公司成本的“大头”。

至于未来的发展规划，据招股书披露，青瓷游戏将布局海外市场划于2021年第四季度在港澳台地区推出《提灯与地下城》的当地版本，于2022年第二季度在日本推出《最强蜗牛》，并于2021年第四季度在港澳台推出《时光旅行社》。

有评论指出，或困于研发的乏力，游戏产品生命周期有限，加之国内放置类游戏的赛道日益激烈，青瓷游戏不得不叩开海外市场的大门。