以债为主、以股增强的“固收+”是最近几年大行其道的一种资产配置策略，但不同细分类别的“固收+”产品适合不同的客户。7月16日，嘉实基金大养老板块联席CIO王茜在2021嘉实基金客户年嘉行万里昆明站活动中，细致阐述了如何甄选适合自己的“固收+”产品的方法。

王茜现场演练了两个公式：1*(1+50%)*(1 -20%)=1.20，1*(1+10%)*(1+10%)=1.21。

她指出，上述两个计算题不仅仅是揭示投资中波动率的加大会导致0.01的收益差异，更重要的是，高波动容易让客户陷入非理性的追涨杀跌，从而出现“基金赚了净值但客户赔钱”的现象。

王茜认为，可以将“固收+”产品按照波动性进行分类，7%-8%的长期收益、3%-5%甚至更高的最大回撤为高波动“固收+”，5%-6%的长期收益、2%-3%的最大回撤为中波动“固收+”，4%-5%的长期收益、1%-2%的最大回撤为低波动“固收+”，又可称之为“理财+”。

“以我们的产品嘉实鑫和一年持有期为例，主要聚焦于低波动固收+定位。投资在某种程度上就是逆人性的，交易时容易追涨杀跌，这个过程中投资人很难真正享受到净值增长带来的收益。我们更期望让持有人能有一种稳定、从容的投资体验。”王茜说。

那在实践中，如何控制回撤呢？王茜表示，首先，战略上不能犯大错，市场过度疯狂的时候，一定要抛弃排名的思维和投机心理，严格按照估值约束该减仓就减仓；其次，选股方面，敬畏市场，适度分散，以嘉实鑫和为例，估值约束的权重较传统公募整体更高；第三，战术上，不断积累中短期量化指标的跟踪体系，阶段性灵活调整。

最后，王茜建议，中短期的资产配置规划可增配低波动绝对收益类产品，如具有较强安全边际的“固收+”产品，其中低波动“固收+”产品在高波动的市场中能获得较好的持有体验。预期收益率方面，王茜明确指出，以一年维度来测算的话，债券资产4%左右，股票类资产10%-15%左右，低波动“固收+”综合预期收益率费后在5%左右。