行业近况

7月12日，工信部起草《网络安全产业高质量发展三年行动计划(2021年-2023年)(征求意见稿)》(以下简称《行动计划》)，提出2023年我国网络安全产业规模超过2500亿元，年复合增长率超过15%，电信等重点行业网络安全投入占信息化投入比例达10%，并强调实现网络安全关键技术突破，达到全球领先水平，加大网络安全与创新技术融合度。

评论

三年行动计划，利好网络安全长期发展。《行动计划》从供需两个方面强调了网络安全高质量发展的重要性与迫切性。供给方面：1)加快传统安全产品升级；2)加强5G、云计算、物联网等重点行业领域安全供给；3)加强数据安全技术应用；4)加强安全产品云化能力，推行集约服务模式；5)发展内生安全、零信任等创新技术；6)强化网络安全知识支撑。需求角度，《行动计划》要求推动电信与互联网行业安全能力升级，建设工业互联网等新兴安全领域的安全防护体系，促进关键行业基础信息设施与中小企业网络安全建设，提出电信等重点行业网络安全投入占信息化投入比例达10%。《行动计划》从安全技术与应用场景两个维度对网安行业发展进行规划指引，对推动行业长期发展奠定基础。

我国网络安全仍存在较大发展空间。我国网络安全市场规模增速较快，根据中国网络空间安全协会统计，2015年-2019年我国网安市场CAGR+24%。但根据IDC统计，2020年我国网安支出占T总支出约1.8%，远低于美国4.7%与全球3.7%平均水平。且我国网安市场结构仍以传统硬件产品为主。根据IDC，2020年我国安全硬件市场占比47%，安全软件占比21%，安全服务占比32%。我们认为《行动计划》加快网络安全新技术与新场景融合，打造集约型服务方案，有望带动整体市场从“买盒子”向“买解决方案、买服务”过渡，利好具有技术创新能力和全栈解决方案的头部厂商。

创新安全技术，构造生态是推动网络安全发展的重点。《行动计划》要求推动云计算、物联网等新场景下网安技术，积极探索零信任、内生安全等新理念，支持安全企业在基础电信、大型云服务提供商的网络和基础资源中嵌入安全服务能力。目前我国零信任等领域仍有较多空白，我们认为在渗透率低、头部整合趋势明确的高景气大赛道中，头部厂商将迎来估值业绩双击。

估值与建议

我们认为《行动计划》对网络行业起到促进作用，看好具备较强技术创新能力、在内生安全、零信任等新架构下具有先发优势的龙头企业。维持相关公司盈利预测不变，推荐启明星辰、绿盟科技、美亚柏科，建议重点关注奇安信(未覆盖)、深信服(未覆盖)、安恒信息(未覆盖)。