新兴市场 (EMs) 未来可能面临严峻形势，因为美国联邦储备委员会 (Fed) 加快了加息的时间框架，并表明开始谈判以缩减其大规模债券购买规模。

鉴于美国和其他发达市场的疫苗接种和重新开放速度很快，新兴市场与这些市场之间疫苗接种步伐的差异可能会导致新兴市场出现更大的波动和动荡。

尽管有人质疑美联储是否真的想变得强硬，但新兴市场仍必须为他们将继续前进的最坏情况做好准备。

新兴市场仍在努力应对当前局势感染、疫苗接种和增长步伐缓慢，随着资金流向发达经济体以提高利率和回报，他们可能会看到资本逆转。

许多外币债务高企的新兴市场国家政府和公司可能面临更高的利息支付负担，从而增加融资成本。

目前，美联储购买债券和其他证券以增加货币供应量，从而降低利率并有助于刺激经济。

当它退出购买债券时，利率就会上升;除此之外，经济复苏带来的通胀压力也将导致美联储稍后加息。

美联储一直淡化美国通胀上升的风险，这可能与低基数效应和供应链瓶颈有关。但当联邦公开市场委员会上周暗示利率可能在 2023 年上升时，这让市场感到意外，这与 3 月份之前没有加息不同。

短期内，美联储可能不会急于摆脱低利率政策;与崇高的预期相反，近期的就业数据令人失望——5 月份的非农就业人数可能已跃升至 559,000，但仍低于预期的 671,000。

市场共识是，它可能会在今年夏天开始缩减规模，并在年底前开始减少债券购买。“如果发生这种情况，收益率上升将削弱新兴市场的吸引力，并削弱它们的货币、债券和股票，”社会经济研究中心执行董事李恒贵表示。

新兴市场目前流动性充裕;Areca Capital 首席执行官 Danny Wong 表示，虽然美国加息将影响情绪和流动性，但由于自身的正增长，他们可能对此不那么敏感

尽管美联储表示将在 2023 年加息，但它有可能在 2022 年下半年或上半年这样做。这将对疫苗接种速度较慢的新兴市场产生不利影响，因为它会收缩Etiqa Insurance & Takaful Bhd 首席战略官 Chris Eng 表示，他们的资金来源更便宜。

虽然大部分通胀压力来自供给侧且是暂时的，但需求驱动的通胀可能会在未来几个月急剧上升。

“所以到年底，美联储应该认真考虑这方面的问题，”Eng 说。“美联储官员的意见会发生变化，他们应该尽早控制通胀。”

前兴业研究所表示，如果通胀压力持续到 2022 年，美联储可能会在 2023 年之前加息，美联储的紧缩政策，再加上较早政府刺激支出的效果消退，可能会导致美国经济增长更加温和。东盟首席经济学家 Peck Boon Soon。发达经济体的其他央行可能会效仿，但会有一些时间滞后，导致增长有所放缓。

在其他地方，英格兰银行和加拿大银行放慢了债券购买计划;挪威央行已经提出了加息的可能性，新西兰央行预计将在 2022 年 5 月之前加息，这比之前预期的要早。

圣路易斯联储主席詹姆斯布拉德预测美国可能在明年开始加息，他说他是有这种预期的七位官员之一。

联邦基金利率处于 0.25% 的低位，但随着 2023 年加息的预期，到 2023 年底可能会从之前调查的 0.1% 升至 0.6%。美联储将 2021 年的国内生产总值预测从 6.5% 上调至 7.0%，通胀率可能从 3 月份估计的 2.4% 升至 3.4%。

5 月份的消费者价格以近 13 年来最快的速度上涨;不包括食品和能源价格的核心通胀率跃升 3.8%，为近三十年来的最大增幅。

尽管美国经济仍受到 Covid-19 的影响，但有迹象表明活动和就业有所回升。在美国劳动力市场，5 月份的非农就业人数从 4 月份的 278,000 人加速至 550,000 人(尽管低于预期的 671,000 人)。与此同时，美国失业率从 4 月份的 14.8% 持续下降至 5 月份的 5.8%，平均时薪从 3 月份的 0.4% 增加至 5 月份的 2%。

马来西亚伊斯兰银行首席经济学家阿夫扎尼扎姆·阿卜杜勒·拉希德(Afzanizam Abdul Rashid)表示：“因此，我们可以预期美元会上涨，导致新兴市场货币在短期内走弱。”

在美联储通胀和利率前景出现意外转变后，衡量美元兑一揽子六种主要货币的美元指数上周四大涨，上涨 0.9% 至 91.94。

目前，影响有限;每月减少购买价值 1,200 亿美元(4,970 亿令吉)的债券意味着美国仍在购买债券并向金融体系注入流动性。

丰隆银行全球市场董事总经理贺国表示，到明年下半年，如果美联储停止购买债券并让其投资组合成熟，可能会产生一些影响，例如股票和债券中的林吉特资产出现少量外资流出。围。

这次新兴市场和发达市场的事件发生时间至关重要。此前，这里的央行降息主要是与发达国家同行的类似降息同时进行的。但这一次，这里的任何降息都将在“大人物”考虑撤回刺激或加息的时候进行。

华侨银行马来西亚分行经济学家威利安·维兰托说：“如果发达经济体的所有这些鹰派行动在当地的疫苗接种率提高到更好的水平时都能够承受，那么分歧就会减轻。”美联储的实际决心还有待观察。

前 Inter-Pacific Securities 研究主管 Pong Teng Siew 表示，很长的时间表最好被解读为表明它在 2023 年之前给自己很多机会改变主意。“我敢打赌，一旦出现任何放缓迹象，美联储就会掉头;它希望表现出强硬态度，而无意真正迈向加息，”庞说。

无论在哪种情况下，让我们希望我们能赶上疫苗接种的步伐，并严格控制 Covid-19 感染，以便我们能够继续经济复苏，而不会落后太多。