今年以来，受“碳达峰”“碳中和”会议利好刺激，叠加海外新能源车利好政策，景气度上行，A股新能源车板块持续爆发，相关新能源车、能源类的主题基金表现一马当先。据海通证券研究所统计，截至5月31日，李彪管理的鑫元欣享A近一年收益率排名居同类产品前15%。

李彪认为，在多因素驱动下，新能源已经迈入黄金周期。

不做小波段择时

不惧怕大熊市

李彪曾任上海辕辊投资、金瑞期货研究员、投资经理，2016年5月加入鑫元基金，先后担任研究员、基金经理助理，2019年6月11日起担任基金经理。

李彪表示，自己的配置主要集中在几大行业，小行业则适当分散。以新能源为核心，以智能车和大消费作为主配方向。

谈到投资方法时，李彪提到三方面：首先，自下而上选股，不做小波段择时，但会选择大趋势；其次，选择新能源、高端消费和智能驾驶等高景气赛道；第三，频繁调研。“无论上市公司还是非上市公司都挺重要。很多公司即使还在新三板，没有进入到二级市场，我也会关注，这样能提高对产业链的熟悉度。”李彪说。

在选股时，李彪表示，年初时会关注上游的机会，但越往后会越关注下游。他认为，价格是一个逐渐见顶的过程，在这个过程中会向中游切换。“自己偏向于选择一些龙头企业，龙头电池企业疯狂扩张，并不是说下游需求真的那么强，而是因为二线企业原材料供应紧张的时候，龙头企业会选择对原材料先供货，且还可以对下游涨价，所以龙头确实有优势。”李彪说，“自己偏左侧思维为主，最近想得比较多的是在什么点位切入，或者这些标的可以涨到的合适位置。”

在配置上，李彪表示，新基金将更聚焦在新能源、智能汽车和消费升级上，希望通过锚准赛道、优选龙头的配置思路，更好地把握优质赛道的高成长机会。

“对新能源车的配置会较光伏更多些，因为新能源车市场更加贴近C端，在光伏原材料涨价后，一些发电企业还是不太能接受。而下游企业的需求70%-80%是比较确定的。”他说。

看好新能源、智能车和大消费等

李彪认为，一个行业是否值得看好取决于三大问题：长期确定性有多少、长期成长率有多少、当前板块估值到底有多少。

他分析道，新能源行业长期确定性比较高。“2030年要碳达峰、2060年实现碳中和，对标海外发达国家，国内新能源车渗透率极低，2020全年可能在8%-10%水平，有些发达国家已经朝70%迈进，中国新能源车渗透率要从10%到50%再到70%，行业长期确定性挺高。”

其次，成长性高，未来10年渗透率非常确定。新能源汽车产业链随着上中下游产业技术的迭代升级，渗透率逐年提升。保守预计，2025年全球渗透率将达17%左右，对应1500万辆，产业空间达数万亿元，复合增速超40%，部门内部渗透率更高。他还提到，新增用电主要来自发电管理，其实从2020年每一年新增的用电量已经有60%来自于清洁能源发电。此外，他认为，未来20年储能的增长可能是100倍。

第三，估值不算太高。李彪表示，大部分材料端企业三年复合增速PEG在1.5左右。材料企业目前普遍估值在40-45倍，三年复合增速肯定远远超过45的复合增速。负极材料估值更低，可能平均40倍还不到。电解液隔膜在44-55倍估值水平。光伏的估值更低些，大部分公司今年大概估值水平在30倍左右。

除了确定性和成长性，风险也是李彪在投资每个行业和个股时会去考虑的因素，特别是在考虑它的回撤方面。以新能源车为例，他认为第一个风险来自政策风险，海外退补是否会重蹈中国2019年的覆辙。当退补变少后，销量是否能够维持增速，有待观察。第二，越是走技术路线的企业越容易面临风险。“比如今年1、2月份，大家非常担心以后做固态的就不需要隔膜了，也不需要电解液了，这都是材料企业可能面临的风险。当然由于技术升级或者互补替换，也会有一些公司慢慢受益。”李彪解释道。

据悉，此次鑫元鑫动力重磅发行，也是鑫元基金近期高层调整、投研升级后的首只新基亮相。