疫情反复制约货币转向，全球产业链的疫情错配会不断延续，大宗上涨仍在起点，石油产业链和大宗农产品作为大宗最后一舞的品种仍未启动，全面通胀的时代尚未到来！当前时点子版块推荐顺序：种子种植＞白羽鸡＞动保＞猪。农产品上涨弹性：小麦＞糖＞豆粕＞玉米＞水稻！

猪：2021年1-4月，全国猪饲料产量4117万吨，同比增长74.2%。从价格来看，4月主要饲料产品出厂价格环比小幅下降，但同比去年仍处于高位，其中猪配合料环比微降0.2%，浓缩料环比微降0.5%。目前，我国生猪产业转型升级步伐加快，并出现了两个积极信号：一是规模养殖快速发展。规模猪场从去年年初的16.1万家增加到目前的18万家，规模猪场的新生仔猪数同比增长58.8%。二是养猪场更加注重生产效率。淘汰低产母猪不断加快，4月份规模场淘汰母猪量环比增长18%，同比增长96%。4月份全国规模以上生猪定点屠宰企业屠宰量1800万头，同比增长41%。在此背景下，尽管五一假期餐饮消费持续恢复，消费需求补偿式释放，但猪肉市场价格不涨反降。我们估计在端午节前后，肉价可能有所上涨，但这是基于现在的情况判断，根据我们前期对新出生仔猪数量的研判，五月份到七月份这三个月，后来上市的肥猪量同比大概能增加50%左右，所以端午消费高峰即使拉动猪肉价格上涨，也不会有太大的幅度，可能全国均价能回到23-25元的水平。

禽：本周进口冻品市场情绪提振毛鸡价格上涨，毛鸡出栏恢复盈利，本周后期毛鸡涨后回调，冻品价格企稳；毛鸡价格上涨带动鸡苗上涨。本周主产区毛鸡均价9.19元/公斤，环比上涨2.57%；鸡肉产品综合售价10.75元/公斤，环比上涨1.42%；鸡苗价格4.52元/羽，环比上涨1.12%；肉种蛋均价2.54元/枚，环比上涨6.72%。本周出栏肉鸡销售收入增加，商品鸡养殖恢复盈利；本周种鸡场盈利增加；独立屠宰环节亏损加深。由于上游市场盈利丰厚，今年1-3月祖代种鸡更新量共计28.00万套，环比涨幅32.89%，同比涨幅21.00%。今年4-5月父母代种鸡鸡苗供应量或将逐渐增加。此外，2020年12月至今父母代种鸡存栏连续四个月增加，今年3月父母代种鸡平均存栏量6020.78万套，最大涨幅8.37%。今年下半年商品代毛鸡出栏量将逐渐增加。

动保：本周参加了生物股份的股东大会，我们认为动保的长期逻辑没有改变，未来经济动物的数量和疫病的爆发是行业持久的增长力源泉，P3实验室和未来市场苗的逐渐普及，是市场未来吸引人才、拔高估值的主要依据。我们观察到了公司在宠物疫苗的努力，以及在研发上的高投入。我们认为随着生猪养殖链条的逐渐恢复和规模化集中提升，动保行业有望得到持续的发展。

强烈推荐：普莱柯生物股份民和股份牧原股份