煤炭价格：煤价继续环比大幅上涨。动力煤价格：加速上涨，大同南郊和陕西榆林动力煤坑口价创历史新高。近一个月，动力煤生产地大同动力煤(Q6000）车板价(含税）790元/吨，上涨36.44%；陕西榆林动力煤(Q6000)坑口价(含税)890元/吨，上涨47.11%，兖州动力煤块(Q6000)车板价(含税)1167元/吨，上涨35.07%。中转地秦皇岛大同优混（Q5800）平仓价、山西优混（Q5500）平仓价分别926元/吨、881元/吨，分别上涨15.03%、15.01%。炼焦煤价格：全线上涨，山西临汾主焦煤涨幅较大。近一个月，

生产地：临汾主焦精煤车板价(含税)、平顶山主焦煤出厂价(含税)和贵州六盘水焦精煤出厂价(含税)分别上涨22.56%、6.90%和4.83%。钢铁企业对炼焦煤价格采购价：首钢焦精煤（山西）采购价和济钢焦精煤（山西）采购价分别上涨31.72%、28.66%，鞍钢肥精煤（山西）采购价保持不变。青岛港主焦煤（澳大利亚）库提价为1865元/吨，上涨6.27%。无烟煤价格：大幅上涨。山西晋城、阳泉等我国无烟煤主要生产地区，近一个月，晋城无烟中块车板价(含税)和阳泉无烟洗中块车板价(含税)最新分别为1200元/吨、1170元/吨，分别大幅上涨36.36%、37.65%%。喷吹煤价格：大幅上涨。近一个月，阳泉喷吹煤车板价（含税）、长治喷吹煤车板价(含税)分别为1315元/吨、1202元/吨，分别大幅上涨41.09%、41.08%。

展望：5月份仍然是我国动力煤需求传统淡季，但是今年动力煤价格淡季在4月份已经环比大幅上涨的情况下，继续逆势大幅上涨，这有几方面因素影响：首先，我国宏观经济复苏明显，逐渐恢复到正常水平；海外疫情反复，我国出口需求较旺，拉动了工业产品的需求，这些间接的拉动了动力煤的需求。其次，虽然煤炭需求较旺，但是受制于安监、环保等因素，煤炭产量增量有限；受制于煤炭进口政策，煤炭进口量下降。然后，今年我国雨水偏少，水电发电量低于预期，水电不足的情况下需要火电来弥补，拉动了动力煤的需求。最后，全球大宗商品出现普遍大幅环比上涨，煤炭作为大宗商品的一员，跟随上涨。随着动力煤价格继续大幅上涨，接近或者再创历史新高，政府干预的可能越来越大。未来一个月煤炭将逐渐进入需求旺季，煤价有望冲高回落，但回落的幅度预计有限，煤价在高位震荡的可能性较大。

半年报业绩有望超预期，给予行业“中性”投资评级。目前煤炭上市公司市盈率（TTM）整体法10.3倍、中值10.0倍；市净率整体法1.10倍、中值1.25倍，估值仍具备优势。煤价淡季不淡，连续两个月环比大幅上涨，预计煤炭上市公司半年报整体业绩有望超预期。个股建议重点关注动力煤类企业陕西煤业（601225）、中国神华（601088）和兖州煤业（600188），焦煤类企业山西焦煤（000983）和神火股份（000933），喷吹煤类企业潞安环能（601699）。