报告摘要：

本周观点：白酒板块，渠道调研显示2021年高端及次高端白酒扩容加速，千元价格带龙头公司动销旺盛，量价齐升；次高端价格带受酱酒热拉动从300-500元向500-700元升级明显，宴席场景恢复拉动次高端整体销售情况，龙头公司弹性更大。我们坚定推荐配置高端泸五茅，次高端水井坊、古井、汾酒、酒鬼、今世缘等。啤酒板块，厂商现金流充裕稳健，一季报陆续发布，业绩增长落地，也即将迎来消费旺季。目前行业估值合理，边际改善逻辑强化，首推华润啤酒、重庆啤酒，推荐青岛啤酒、珠江啤酒。预调酒板块，百润股份我们预计Q1营收端增速为40%-45%，其中线上增速为90%，同时香精业务高增长，建议关注。乳制品板块，上游奶源供给偏紧价格持续上行，带动下游竞争趋缓，同时一季度同比均呈现明显改善，建议关注估值回落合理区间的伊利股份、蒙牛乳业、光明乳业，奶粉建议关注中国飞鹤。休闲食品板块，建议关注PEG较低且后期快速增长的盐津铺子和洽洽食品。卤制品板块，持续看好卤味龙头绝味食品，股权激励的主业高增长目标叠加近期单店持续恢复，建议关注困境反转的周黑鸭。调味品板块，建议关注低估值存在预期差企业，重点推荐仲景食品。新市场加大人海战术，老市场以物代人，空中地推加大投放，今年有望成为公司成长拐点。

市场回顾：本周上证综指下跌0.7%，沪深300下跌1.37%，食品饮料板块上涨1.48%，强于上证综指和沪深300。食品饮料各子板块中，白酒上涨2.56%，啤酒上涨3.34%，其它酒类上涨3.54%，软饮料上涨2.72%，葡萄酒上涨3.74%，黄酒上涨4.40%，肉制品上涨0.05%，调味发酵品下跌2.82%，乳品下跌1.88%，食品综合下跌0.34%。

数据跟踪：截止4月9日，京东商城飞天茅台、五粮液、洋河梦之蓝、剑南春、水井坊价格分别为1499元、1399元、639元、459元、539元，价格相比上周分别变动0元、200元、-10.5元、1元、20元。

重要研报：巴比食品(605338)：三分书里识巴丘，包点铺中述巴比：早餐刚需赛道优质，C端格局未定，B端亟待升级；巴比产品多样研发力强、特许加盟模式成熟，高毛利高周转保障品牌长期增长；公司组织清晰架构稳定，支出成本稳中有降，聚焦大品牌战略开拓路径清晰。