猫眼娱乐(01896.HK)近日发布2020年财报，全年实现营收13.7亿元，同比减少68%;净利润由盈转亏，录得亏损6.5亿元。

猫眼娱乐的营收结构由在线娱乐票务业务、娱乐内容服务业务和广告等构成，三者占比分别为55%、26%和19%。

2020年受新冠疫情影响，影院关闭半年时间，大部分线下大型演出及赛事取消，全国总票房为186.1亿元，同比下滑69%。猫眼娱乐的在线娱乐票务业务收入锐减67%至7.6亿元。

同样受疫情影响，猫眼娱乐因部分参与出品、宣传发行的项目延期，娱乐内容服务业务收入为3.5亿元，同比减少75%。广告服务及其他所得收益为2.6亿元，同比减少55%。

成本支出随着业务量缩减而下降。2020年收益成本、销售及营销开支和行政开支总额为16.7亿元，同比减少54%。收益成本为8.3亿元，对比2019年的16.1亿元减少49%。具体来看，票务系统成本为1.4亿元，互联网基础设施成本为1.3亿元，内容宣发和制作成本分别是1.9亿元和1.5亿元，无形资产摊销为1.4亿元。

销售及营销开支4.9亿元，同比减少69%;一般及行政开支3.5亿元，同比减少21%，主要由于管理人员的雇员福利开支减少所致。年报显示，截至2020年，猫眼娱乐全职员工数量为879名，同比削减26%。

猫眼娱乐称，成本中包含一部分固定成本，无法与收入同比例下降，导致毛利及毛利率大幅下降。2020年毛利为5.4亿元，同比减少80%，毛利率从2019年的62%骤降至39%。

自2016年开始，猫眼娱乐切入影视产业上游，涉足内容制作和宣发。2020年，猫眼参与出品或发行了《我和我的家乡》、《姜子牙》和《金刚川》，总票房均超过10亿元。其出品和保底主控发行的2021年春节档热门影片《你好，李焕英》票房已超过53亿元，位列中国影史第2名。未来还将上映其参与的《1921》、《怒火•重案》《中国医生》《涉过愤怒的海》《明日战记》《不速来客》等影片。

后疫情时代，影视行业复苏，但信达证券在研报中提示，电影行业仍存在恢复不及预期的风险。