核心观点

“十四五”纲要推动军备制造业景气提升。随着两会的顺利召开及“十四五”规划纲要的正式出台，包括新材料、新型装备、高精尖技术等8项核心技术将成为我国重点拓展领域，同时加快军用先进航空发动机研发验证/民用涡扇发动机产品研制，加强科技科研对军备建设战略支撑作用，快速发展国防科技创新能力和应用水平，推动C919大飞机落地运营和国产支线客机系列化发展。本届人大四次会议精神指出，当前我国安全形势不稳定不确定性较大，全军要统筹好建设被备战关系。在加快自动化、信息化、智能化和全面加强练兵备战的背景下，航天、航空产信息化产业链上下游有望保持高景气度。

业绩表现优异，底部形成强支撑。虽然近期军工板块波动较剧烈，但行业基本面改善十分可观，业绩随着时间将逐步兑现。军工板块已经从情绪投资和趋势投资为出发点的行业，转变为重点把握产业发展趋势、订单业绩趋势、改革与治理改善预期等投资逻辑的行业。板块在经历前期回调震荡吼，三月份进入业绩披露期，预计去年全年及一季度表现较好的重点个股将对板块形成底部支撑。

五年规划强军行业逻辑稳健，七年建设三年战备处于黄金发展期。相关军工集团如航空工业集团推进或完成中航西飞的置换、中航重机的股权激励等，兵器工业集团进行了北方导航和内蒙一机的股权激励，都表现出军工集团的突破性改革与超预期增长。未来三年是军队装备业绩订单大爆发的黄金时间，特别关注行业龙头主机厂及上下游核心零部件供货商发力时间。亮点：1、2021年军费预计稳健增长，各项主战核心装备订单明确业绩坚挺，现金流情况良好利润能够兑现；2、对标行业龙头，部分总装厂市值被低估，存在大幅上涨空间；4、上游供货商高弹性刚性需求，因其处于快速上升赛道+实力强劲的技术优势（材料、电子元器件等），未来将持续维持利润稳定、业绩亮眼的顶尖地位。

上周市场回顾：上周沪深300、上证综指、深证成指、创业板指、国防军工（中信）涨跌幅分别为-2.21%、-1.40%、-3.58%、-4.01%、-10.75%。

行业要闻：国产新型车载攻顶反坦克导弹亮相、长征七号改遥二运载火箭发射成功。