核心观点

流感病毒疫苗：四价流感病毒疫苗批签放量，华兰生物领先。2020年批签各类流感病毒疫苗5765万剂，同比大增87.3%；共11家企业生产批签，华兰疫苗批签约2315万剂，全口径市占率约40.2%，主要以四价流感病毒裂解疫苗为主。

肺炎疫苗：批签创历史新高，国内企业占主要市场份额。全口径共批签发约2717万剂，同比大增91.0%；其中13价肺炎结合疫苗批签发1078万剂，增长126.7%，23价肺炎多糖疫苗批签发1639万剂，同比增长73%，均创历史新高。沃森生物肺炎疫苗产品线齐全，全球在研重磅肺炎疫苗产品均处于临床后期。

流脑疫苗：向多联、多价流脑疫苗发展。2020年全口径大类品种批签发共6517万剂，主要以AC群流脑多糖疫苗为主，占全口径批签总量63.2%。同时还有多种流脑多联多价创新疫苗在研，包括康希诺ACYW135群流脑多糖结合疫苗（MCV4）和智飞生物冻干型AC-Hib三联苗。

HPV疫苗：默沙东独占4/9价HPV市场。HPV疫苗为我国目前批签货值最大的疫苗品种。目前国内上市共三种HPV疫苗：2价/4价/9价HPV

疫苗；2020年全年合计批签1519万剂，创出历史新高，9价HPV疫苗批签放量明显。市场格局以默沙东4/9价HPV疫苗为主，国内多个公司在研HPV疫苗。

水痘减毒疫苗：三强格局稳定。吉林长春是我国水痘减毒疫苗主要生产地。2020年全年水痘疫苗累计批签2639万剂，同比增长约26%，共有五家企业生产批签。市场格局基本稳定，百克生物、国药上海所和长春祈健连续两年均位居批签发三强，三者市占有率基本接近，合计占批签发总量的91.5%。

狂犬病疫苗：接种需求刚性，产品以二代为主。2020年我国全年批签发各类狂犬疫苗大约7600万剂，同比增长29.2%。成大生物一支独大，全年批签发3590万剂，占全部人用狂犬病疫苗批签发量47.2%。

手足口病疫苗：我国自主创新疫苗代表。EV-71疫苗上市大幅降低我国手足口患儿死亡率。2020年，EV-71疫苗批签发总量1552万剂，同比2019年下降17.6%，医科院昆明所、北京科兴以及武汉所三足鼎立。

重点公司分析：我国自主创新疫苗代表。智飞生物自产疫苗和代理核心产品4/9价HPV疫苗批签均大幅增长；沃森生物两款肺炎疫苗批签放量显著。康泰生物批签平稳，多个在研重磅疫苗品种有序推进，整固之

后重拾上升之路。华兰生物核心产品四价流感病毒裂解疫苗批签大增146%。