1.推荐组合

【三一重工】【中联重科】【先导智能】【杭可科技】【柏楚电子】

【杰瑞股份】【晶盛机电】【恒立液压】【浙江鼎力】【华测检测】

2.投资要点

【半导体设备】关注受益台积电CAPEX加速的设备公司+基本面明显变化的设备板块台积电在14号电话会议中，上修2021年CAPEX为250-280亿美元，同比2020年+45%到+63%；利好其所有设备供应商。全球半导体设备龙头，AMAT、ASML、LAM、KLA、DNS等最为受益。此外，中微公司的【刻蚀机】已进入台积电先进制程，华峰测控的【测试机】，芯源微均进入其供应商体系，也会有一定程度受益。晶圆制造环节：美国制裁背景下，中微公司和北方华创承担着国内FAB厂设备采购的重要角色。在下游汽车和消费电子需求爆发的前提下，国内FAB厂8寸和12寸产线产能严重紧张，尤其是8寸线。我们看好2021年设备订单需求爆发，同时在美国制裁影响下，国产新机台的验证周期有望加速，倒逼国产设备采购量上一个新的量级。

　最容易国产化的清洗机和测试机有望率先实现全面国产化。相比较刻蚀机、光刻机和CVD的技术难度，清洗机和测试机的相对容易全面国产化。清洗机环节，国内年市场空间50-70亿元人民币，2020年的国产率仅10%。盛美2020年在招标网披露口径在长江存储，华虹，华力微的中标率超20%。【至纯科技】12月31日微信公众号提到2020年单片式清洗机订单已经超10台，累计超3亿元。随着国内清洗机公司的进步加速，我们判断2025年左右可以实现绝大多数清洗机机型的国产化。

半导体封测行业，显示封测行业高景气。【华峰测控】是国内最大的半导体测试系统本土供应商，在国内模拟类测试设备细分领域市占率达40%。测试机空间大、进口替代相对难度较小。公司在第三代半导体检测领域卡位较早，产品已得到大客户认可，未来3-5年，公司有望成为GaN等新兴领域的全球设备龙头。

硅片环节设备龙头【晶盛机电】也值得重点关注。8寸硅片设备几乎100%全覆盖，12寸核心设备长晶炉，多款抛光机已经获得客户订单，其他辅助设备均实现突破。未来大硅片国产化势在必行，除中环外的其他国产硅片厂扩产均有望采购晶盛机电设备。

【油气设备】看好行业回暖，全球油气设备龙头【杰瑞股份】价值将重估看好油价恢复至成本中枢以上，全球油气资本开支将回温。2020年全球油气资本开支同比下滑19%，疫情结束需求恢复后将会导致供需紧张，我们判断油价将修复，中期稳定在成本中枢以上（50美元/桶），驱动2021年海外油气巨头资本开支回升。近期受新冠疫苗交付+OPEC减产协议延长利好，国际油价逐步回温至50美元/桶以上，带动北美压裂作业温和回暖，根据BAKERHUGHESINCORPORATED统计，全美活跃钻机数由7月底的251台已回升至12月中旬的346台。

龙头基本面无惧油价波动，国内能源保供政策持续支撑。公司受油价下行影响明显趋弱。2020年油价由60美元/桶以上下滑至低点19.6美元/桶，但2020Q1-Q3公司实现收入同比+28%，归母净利润同比+23%，合同负债仍实现同比+10.5%。本轮周期主要由国内能源保供政策驱动，目前国内原油产量距离2亿吨红线仍有差距，三桶油盈利已恢复安全边际，保供政策将继续为油气开采形成强支撑。新产品具备全球竞争力，海外扩张有望再造一个杰瑞。【杰瑞股份】2019年4月发布的全球首个电驱压裂成套设备，与2019年11月全球单机功率最大的涡轮压裂设备在美国批量销售，展现出公司在新型压裂设备方面已处于全球领先地位。北美市场空间更广，且降本需求大，公司新型产品技术领先、产品特点切合北美需求，渗透率有望提升。对标哈里伯顿、GE等海外竞争对手，公司目前收入体量较小，我们看好公司在北美市场的业绩释放潜力。