报告导读

1月上旬，沿海主要枢纽港口货物吞吐量同比下降1.7%，其中外贸货物吞吐量同比下降6.0%。八大枢纽港集装箱吞吐量同比增长2.3%，其中外贸箱吞吐量同比微增0.1%，内贸箱同比高增9.9%。

投资要点

1月上旬港口数据

（1）总体：沿海主要枢纽港口货物吞吐量：同比-1.7%，其中外贸吞吐量同比下降6.0%

1月上旬，沿海主要港口货物吞吐量同比-1.7%，降幅较12月下旬-2.1%收窄0.4pct；其中外贸吞吐量同比-6.0%，较12月下旬同比-8.0%上升2.0pct。货物总吞吐量及外贸货物吞吐量降幅均有收窄。

（2）集装箱：八大枢纽港口集装箱吞吐量同比+2.3%，保持稳定增长

1月上旬，八大枢纽港集装箱吞吐量同比+2.3%（前值+4.1%）。其中外贸箱吞吐量同比+0.1%（前值+5.2%），内贸箱吞吐量同比+9.9%（前值+0.4%）。由于海外疫情反弹各国防疫升级，外贸箱吞吐量增速较12月下旬有所放缓，相反得益于国内疫情的有效防控，内贸箱数据亮眼。

（3）重点货种吞吐量、港口库存

原油：吞吐量方面，同比-3.0%（前值+12.3%）；港存方面，同比+21.0%（前值+27.3%）（港口协会重点监测港口口径）；1月上旬，原油吞吐量大幅下降，原油港口库存量仍处高位。

铁矿石：吞吐量方面，同比-3.8%（前值-4.3%）；港存方面，同比-9.7%，（前值-6.6%）（港口协会重点监测港口口径）；从全国45港口径看，1月8日铁矿石港存为1.23亿吨，较去年同期下降0.6%，较2017年以来港存均值偏少9.1%。

煤炭：吞吐量方面，秦皇岛港+神华黄骅两港同比+1.3%（前值-3.0%），吞吐量较12月下旬由负转正；港存方面，按秦皇岛港+神华黄骅口径，同比+9.6%（前值+12.9%），增速较12月下旬有所放缓，按环渤海六港口径，较去年同期减少28%。当前，北方港口煤炭港存仍处于相对低位。

11月全月港口数据

（1）11月沿海港口货物：吞吐量同比+5.7%（前值+6.0%）

（2）集装箱：八大枢纽港口集装箱吞吐量同比+11.1%，增速显著加快其中，外贸箱吞吐量同比+8.4%（前值+11.9%），而同期出口金额增幅同比+21.1%（以美元计），外贸箱数据验证了四季度以来我国出口持续向好的趋势。

（3）重点货种吞吐量

原油：吞吐量方面，11月同比-4.2%（前值+5.1%）（港口协会重点监测港口口径）；铁矿石：吞吐量方面，11月同比+1.6%（前值+3.6%）（港口协会重点监测港口口径）；

煤炭：吞吐量方面，11月同比+7.2%（前值+6.4%）（港口协会重点监测港口口径）。

（4）沿海重点港口

11月份，深圳港货物吞吐量当月同比增长超10%。

11月份，锦州港、秦皇岛港、厦门港和深圳港外贸货物吞吐量当月同比增长超10%。

11月份，营口港、秦皇岛港、日照港及北部湾港集装箱吞吐量当月同比均实现高增，增速分别为18.6、20.0%、17.5%和18.2%。

重点港口：青岛港（大市口径）11月当月实现货物吞吐量0.51亿吨，当月同比+3.1%（前值+2.1%），累计值5.55亿吨，累计同比+4.9%（前值+5.1%）；

1月上旬航运运价指数

波罗的海干散货指数（BDI）：1月11日，BDI指数为1761点，较12月24日增长28.9%，较1年前增长128.1%。其中，BCI指数为2955点，较12月24日增长47.3%，较一年前增长177.2%；BPI指数为1620点，较12月24日增长21.5%，较一年前增长111.2%。

原油运输指数（BDTI）：1月11日，BDTI指数为511点，较12月24日上涨9.7%，较1年前下跌-65.3%。

上海出口集装箱运价指数（SCFI）：1月8日，SCFI指数为2870点，较12月31日上涨3.1%，较1年前大幅上涨186.3%。

中国出口集装箱运价指数（CCFI）：1月8日，CCFI指数为1754点，较12月31日上涨5.7%，较1年前大幅上涨89.2%。

投资建议

建议重点关注青岛港：核心逻辑：量增价稳。吞吐量受益于产能投放及业务拓展，费率受益于港口整合及竞争趋缓，业绩有望稳增。