核心观点

MEMS器件应用广泛，市场空间大。MEMS器件涵盖射频MEMS、压力传感器、麦克风、加速度计、陀螺仪、惯性组合等诸多产品类型，广泛应用于消费电子、汽车、工业、医疗、通信等场景。从市场规模上来看，根据IHS的数据，2019年全球MEMS市场规模为165亿美元（折合人民币千亿以上）。国内市场方面，根据赛迪智库的统计，2019年市场规模约600亿元，占全球市场比例约54%，且国内市场增速持续高于全球。

物联网兴起带动MEMS器件需求放量，同时受益技术升级产品利润空间有望增厚。技术浪潮是MEMS需求的最大推动力，过去的汽车电子化和以智能手机为首的消费电子浪潮，推动了MEMS需求的快速增长，此次物联网浪潮下MEMS器件需求有望迎来进一步放量。同时，传统应用中占比最大的智能手机和汽车领域，受益于5G换机和自动驾驶趋势，用量亦不断提升。同时，受益于微型化带来的成本下降及融合化、智能化等技术升级，

MEMS器件利润空间有望逐步增厚。

国产化率低，未来进程有望加速。目前国内市场前10厂商占据的份额中仅6%属于国内厂商。但国内厂商当前已经具备主流MEMS器件的生产能力，同时产业链不断走向成熟。未来，受益于政策的支持、疫情和贸易摩擦倒逼下的国产化诉求、科创板成立带来的有利融资环境等优势，MEMS产业链国产化进程有望加速。

国内MEMS声学器件率先实现由追赶到超越。楼氏、英飞凌、TDK等国外MEMS麦克风企业的研发和生产起步较早，早期占据了全球主要的市场份额。但目前，国内MEMS麦克风的设计制造工艺已趋成熟，相应技术指标已达国际领先水平，代表厂商歌尔股份MEMS麦克风产品在尺寸、灵敏度、灵敏度公差、信噪比、声学过载点等主要指标上均已位居全球领先。在技术超越的同时，国内头部企业依托中国作为全球最大的电子产品生产国和消费国的市场地位，以及低成本的优势，市场份额有望不断提升，进一步巩固微型麦克风（ECM+MEMS）全球龙头的地位。

投资建议与投资标的

建议关注国内MEMS龙头歌尔股份：2019年MEMS全球市占率第九、国内第一，微型麦克风（ECM+MEMS）全球第一，同时布局各类MEMS传感器。同时建议关注具备MEMS产品供应能力的国内IDM龙头厂商华润微、国内专业MEMS代工领先厂商赛微电子、MEMS封测领先厂商长电科技。