天幕玻璃引领时尚潮流，电动车先行。天幕玻璃具有诸多优点。1）天幕是一体式的全景天窗，具有更好的视野；2）可增加车辆内部的高度，提升乘坐人员的体验；3）天幕玻璃的成本低于普通的全景天窗；4）玻璃的重量低于全景天窗和无天窗的车型，使整车具备更好的节能性。特斯拉ModelS、Model3、长安UNI-T、几何C、蔚来EC6、poledstar2等是目前已有的代表车型。电动车使用天幕玻璃或将更加广泛，原因包括主机厂会通过各种方式打造电动车“高端+智能”的标签，天幕玻璃有利于彰显电动车的个性及高端化。

假设2025年新能源汽车天幕的渗透率为60%，燃油车的渗透率30%，2025年全球新能源和燃油车销量分别为1400万辆和7820万辆，中国新能源和燃油车销量为600万辆和1900万辆；天幕玻璃单价方面，目前普通的为1000元左右，具有镀膜隔热效果更好的玻璃价格为1500-2000元，我们假设未来天幕玻璃中有镀膜的占比逐渐提升，2025年平均ASP为1300元，据此测算2025年天幕玻璃在全球和中国市场空间分别为414亿元和121亿元。

行业动态：孚能科技与吉利科技设立合资公司建设动力电池生产工厂；卧龙电驱与德国纬湃科技签订定点函，为后者提供新能源汽车电机；恩捷股份成为纽米科技2.2亿股的最终受让方；LG将与麦格纳成立合资公司，生产电动汽车零部件；SQM与LGEnergySolution签署为期八年的锂供应协议。

投资建议：20年国内新能源总量难有起色，但结构性变化值得关注；海外电动车市场在政策的扶持和约束下有望延续高增长。建议更多着眼于影响成长预期的主题事件催化。整车方面，推荐长城汽车、上汽集团、广汽集团，关注吉利汽车；电池材料方面，推荐宁德时代、当升科技；电机电控方面，建议关注卧龙电驱、汇川技术；锂电设备方面，建议关注先导智能和杭可科技；锂钴方面，建议关注华友钴业、盛新锂能。