平安观点:

百强单月销售仍具韧性，关注后续去化压力。百强房企11月单月销售面积1.1亿平、销售额1.4万亿元，同比增长33%、20.1%，增速较10月升19.9个、降1.4个百分点；1-11月累计实现销售面积8.3亿平、销售额11.3万亿，同比分别增长10.1%、10.3%，较1-10月升2.8个、1.3个百分点。跟踪的26家主流房企1-11月销售额同比增长8.5%，其中14家房企销售目标完成率89%。年底房企冲击销售目标，供给放量下成交仍有支撑，但随着热点城市调控效应显现，以及三四线调整压力显现，去化率或将持续承压。

TOP31-50增速靠前，各梯队呈现分化。11月TOP31-50房企单月销售额同比增长56.6%，增速居首，TOP11-20同比增长22.4%，紧随其后，TOP51-100、TOP21-30、TOP1-10同比分别增长13.1%、11.4%、10.3%。从具体房企来看，11月碧桂园实现销售额800亿元，同比降7%，1-11月累计销售额7703亿元，领跑房企。重点监测的26家房企中23家单月销售额同比正增长，其中龙光集团、中国海外发展、中国金茂、招商蛇口单月增速均超过60%，分别达136.7%、65.6%、63.5%、63%。

单月销售均价下行，高均价房企销售增速、均价涨幅更高。将百强房企按11月销售均价划分为1.8万元/平米以上、1.2-1.8万元/平米、1.2万元/平米以下，各梯队单月销售额同比分别增长36.7%、17.1%、18.9%。从销售均价来看，11月单月百强房企整体均价环比降8.5%至12781元/平米，或存在以价换量可能；其中均价1.8万元/平米以上、1.2-1.8万元/平米、1.2万元/平米以下房企整体销售均价环比增速分别为3.9%、-3.4%、-23.2%，或意味低能级的三四线楼市以价换量力度更大。

投资建议：短期供给放量背景下，主流房企销售仍具备支撑，完成全年目标假设下29家主流房企12月合计销售额预计同比增速达30.7%。市场风格趋于均衡背景下，前期低涨幅、低估值、低持仓的主流地产股11月明显跑赢大盘，当前主流房企估值、股息率仍具吸引力，看好主流房企估值持续修复，建议关注：1）销售及业绩相对较佳的弹性房企中南建设、金科股份、龙光集团、天健集团等；2）债务结构稳健、低估值、高股息率龙头万科A、保利地产、金地集团等。