核心观点：

1.事件

近期，国家统计局公布建材行业1-10月产量数据以及部分建材消费数据。

2.我们的分析与判断

（一）水泥：旺季来临，10月产量高增长

10月水泥单月产量2.41亿吨，同比增长9.6%。1-10月，全国累计水泥产量19.20亿吨，同比增长0.4%。水泥产量累计同比数据首次转正。

四季度南方地区水泥需求进入旺季，基建及地产投资增长均为水泥需求增长提供支撑。1-10月基础设施投资同比增长0.7%，增速较1-9月提高0.5个百分点。1-10月地产开发投资同比增长6.3%，增速较1-9月提高0.7个百分点。我们认为地产投资以及基建投资正增长仍将持续，后续将继续为水泥需求提供强支撑。根据中国水泥网数据，10月底全国P.O42.5散装水泥均价458元/吨，环比上涨3.1%，同比下降1.4%。10月全国六大区域除西南外，其余各地均呈现行情普涨，其中华北、东北、华东、中南地区环比涨幅3%以上，西北环比上涨1.45%，西南地区环比下跌2.55%。北方地区因气温下降或大气污染治理等原因步入淡季，后续价格表现趋于平稳。华东、中南地区将成为后续价格上涨的主要地区。推荐海螺水泥（600585.SH）、华新水泥（600801.SH）、塔牌集团（002233.SZ）。

（二）玻璃：产能利用率上升，库存下降

10月平板玻璃单月产量8096万重量箱，同比增长1.7%。1-10月平板玻璃累计产量7.78亿重量箱，同比增长0.5%。平板玻璃产量保持平稳增长态势。

根据中国玻璃期货网数据，10月底玻璃价格指数1396.82点，环比上涨8.81点，同比上涨177.34点。玻璃产能利用率69.77%，环比上涨0.7%；剔除僵尸产能后玻璃产能利用率82.62%，环比上涨0.79%，同比下跌0.43%。行业库存3455万重量箱，环比减少385万重量箱，同比减少255万重量箱。

房地产竣工端回暖以及出口订单增加导致行业产销两旺，企业去库存速度增加，预计后续玻璃价格及产量仍将保持上行态势。推荐玻璃行业龙头旗滨集团（601636.SH）。

（三）消费建材：C端销售明显改善

10月建筑及装潢类材料消费品零售额172亿元，同比增长4.2%。1-10月零售额1329亿元，同比下降6.2%。

10月单月商品房销售面积超预期，地产竣工呈现回暖趋势，C端消费建材需求回升明显。根据银河证券地产行业测算，10月商品房销售面积同比+15%（前值为+7%），商品房销售金额同比+24%（前值为+16%），销售热度重回8月份的水平，均处于年内高点。10月单月竣工增速为5.88%，虽然累计同比增速仍为负，但是单月竣工增速已回正。叠加消费建材行业集中度提升以及旧改需求的释放，预计消费建材龙头公司仍将持续受益。推荐伟星新材（002372.SZ）。

3.投资建议

四季度旺季是建材行业绝佳配置时点，推荐消费建材、玻璃、水泥龙头公司。（1）消费建材：推荐业绩拐点出现、C端业务有望超预期的伟星新材（002372.SZ）。（2）玻璃：推荐具有成本优势的行业龙头旗滨集团（601636.SH）。（3）水泥：推荐具备成本优势的海螺水泥（600585.SH）、业绩出现拐点的华新水泥（600801.SH）以及粤东水泥龙头塔牌集团（002233.SZ）。