投资要点

我们以开放式普通股票型基金、偏股混合型基金、灵活配置型基金为统计口径分析了2020年Q2基金重仓股的配置情况，将重仓股标的持股市值占基金持仓重仓股总市值的比例作为衡量基金配置比例的指标，整体来看，2020年Q3机构对有色板块的整体配置比例较2020Q2有所增加，其中基本金属及贵金属板块增配明显。

1、从一级行业来看，2020Q3有色金属行业配置比例为1.58%，环比增加0.08pcts，28个行业中有色金属行业配置比例居第17位，有色金属板块市值占A股总市值比重为2.15%，较标配比例低0.57个百分点。

2、从趋势变化来看，基金对有色金属行业的配置比例仍处于历史的低位，受疫情影响，上半年需求端的低迷对有色商品的价格形成了压制，机构对有色板块的风险偏好有所下降，全球经济Q3开始复苏，中美欧等多国PMI数据创阶段性新高，基本金属等商品的价格逐渐得到修复，因此2020Q3有色金属板块机构配置比例环比提升0.08个百分点至1.58%。

3、从子板块来看，机构对基本金属和贵金属板块的配置比例有所提升，2020Q3基金对基本金属板块配置占有色金属行业的4.25%，比重环比提升2.07pct；同期对黄金板块的配置环比增加6.55pct至49.58%，稀有金属板块的配置比例则由46.13%→33.78%，环比下降12.35pcts。

4、从重仓股来看，持仓比例较高的公司有紫金矿业、赣锋锂业、西部超导、山东黄金和赤峰黄金持仓比例分别为0.58%、0.43%、0.09%、0.07%和0.04%。从持股变动来看，增持前五个股为：西部超导（增持3299万股，占流通股比例10.63%）、赣锋锂业（增持2651万股，占流通股比例3.31%）、盛达资源（增持1651万股，占流通股比例2.85%）、博威合金（增持2034万股，占流通股比例2.83%）、紫金矿业（增持42558万股，占流通股比例为2.17%）；减持前五个股为：横店东磁（减持4171.13万股，占流通股比例2.57%）、华友钴业（减持2193.26万股，占流通股比例2.03%）、天齐锂业（减持2635.96万股，占流通股比例为1.79%）、赤峰黄金（减持2207.68万股，占流通股的比例为1.55%）、寒锐钴业（减持185.85万股，占流通股比例为0.99%）。