进出口贸易连续4月加速增长，主要港口集装箱吞吐量底部反弹

年初至今中国进出口金额呈现深“V“走势，3-5月受疫情爆发影响，国际贸易疲弱，进出口金额持续负增长，而6月至今，伴随疫情控制以及复工复产，进出口金额改善明显，两年来首次连续4个月正增长，且有加速增长态势。集装箱吞吐量与进出口金额走势一致性高，9月为2453万标准箱，同比增加7.63%，6-9月连续4个月正增长。

展望Q4，前瞻指标波罗的海干散货指数（BDI）和CCFI综合指数均处于近两年相对高位，预示全球海运需求相对旺盛，集装箱需求复苏趋势清晰。疫情加剧供不应求，集装箱有望迎来量价齐升疫情之下集装箱周转速度降低，集装箱有望迎来量价齐升。根据海关总署数据，9月份我国集装箱出货量为23万个，同比增加43.75%，较8月份强势反弹，我们认为主要原因为：在海外疫情尚未得到有限控制的情况下，集装箱周转速度降低，大量集装箱出口到海外，但短时间内难以回到国内，短期进出口错配进一步加剧供不应求，集装箱有望迎来量价齐升。根据我们的测算，2020年9月，我国集装箱出口均价为3803.75美元/个，较3月份上升400多美元。

全球集装箱产能集中于中国大陆，重点关注龙头中集集团

凭借较低的劳动力成本、快速增长的经济环境，中国集装箱制造商在全球市场的份额不断扩大。全球95%以上的集装箱来自中国，其中规模最大的是中集集团、中远海运、新华昌三家公司，中集集团产销量均为世界第一，占市场份额的45%左右。

建议重点关注龙头中集集团。中集业务种类较多，包括集装箱、道路运输车辆、能源化工及液态食品装备、海洋工程装备、空港装备、消防及救援业务等，而集装箱业务是集团九大产业板块中规模最大的业务板块之一，目前干货箱具备了年产超过240万TEU的生产能力、冷藏箱具备了年产量超过19万TEU的生产能力。根据复盘，公司整体股价走势与集装箱高度相关，我们看好集装箱行业Q2——Q3底部复苏，Q4有望进入上行通道，中集集团有望深度受益。