事件

今日市场大幅上涨，各指数普涨，行业方面，国防军工、非银金融、计算机涨幅居前。

点评

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市场上涨受到四方面共同催化。一是国内经济复苏的态势较好，不论是从高频经济数据，还是从9月PMI数据和国庆期间线下消费数据来看，内需边际依然向好；二是资本市场的重要性显著提升，国务院近日印发《关于进一步提高上市公司质量的意见》，对于促进证券市场健康发展，吸引中长期资金入市具有重要意义；三是各领域十四五规划预期持续升温，10月9日召开的国常会通过了《新能源汽车产业发展规划》，可再生能源、军工、第三代半导体、数字经济等方面值得期待；四是央行下调远期售汇风险准备金率为0，人民币持续升值带来的紧缩预期有所缓解，此外央行行长易纲强调保持流动性合理充裕，流动性进一步收紧的时间点推后。

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近期一系列的改革政策以及月底的五中全会支撑风险偏好，将迎来估值和业绩共振的主升行情。我们在月报《逢低布局，迎接主升浪》中明确指出，10月份整体呈现国内经济复苏确定性好于海外，国内政策支撑对冲海外风险，业绩景气占优的格局。当前的一系列改革举措以及月底即将召开的五中全会对风险偏好具有显著的支撑作用，参考2015年的情形，第十八届五中全会公报首次提出了“创新、协调、绿色、开放、共享”五大发展理念，10月市场围绕十三五规划相关的人口政策、绿色经济、智慧城市、智能制造等领域演绎精彩纷呈的结构性机会。从业绩的角度来看，三季报披露于10月9日拉开帷幕，从目前已披露三季报预告的上市公司来看，预喜率约为45%；从较为高频的工业企业利润、PPI等数据来看，预计三季度全部A股业绩将延续回升的趋势，单季度业绩有望转正。

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配置方向：布局顺周期和新兴产业相关的机会。一是顺周期的角度，受益于经济确定性复苏的相关行业，沿着耐用消费、金融、中游周期品的角度去考虑选择，比如汽车、非银、建材化工等。二是偏新兴产业，科技领域，受益于十四五相关规划，高景气的相关行业，比如5G、新能源汽车、数字经济等。