行业观点：医疗改革深入，互联网医疗行业未来可期。在我国，患者在选择医疗机构时，倾向性明显：患者更乐于选择三级医院就诊，而非一级及二级医疗机构。根据卫计委统计的不同级别医院病床使用率可以看出，三级医院的病床使用率明显领先于二级及一级医院。截至2020年6月，我国三级医院、二级医院和一级医院的数量分别为2831家、9901家和11400家。三级医院2020年上半年的诊疗人次数高达7.3亿次，二级医院则为5.4亿次，一级医院仅为8578万次。医疗机构的数量和诊疗人次数不匹配，不同级别医院的病床利用率有较大差异，我国不同级别的医疗资源利用不均衡较为明显。这使得一、二级医院资源利用不够充分，患者在三级医院的诊疗体验相对较差。

根据中国互联网信息中心的数据可以看出，我国网民的规模快速增长。截至2019年底，我国网民规模达到9.04亿人，中国互联网普及率达到65%。基数庞大的网民规模，为互联网医疗提供了基础。目前医院的诊疗服务中，约有30%是可以通过线上诊疗问诊来解决的。通过互联网，平台可以实现优质医生资源的远程问诊，方便三级医疗资源较少地区的患者进行诊疗。线上处方与线上商城相结合，可实现诊疗治疗的全部服务。同时将线上线下资源相结合，可以方便患者的线下检查与治疗，节约患者的时间，提升患者就医体验的同时，提高医疗服务的效率。互联网医疗或为解决医疗资源分布不均的有效解决方案之一。

投资策略：紧抓“抗疫”和“自主定价”两大主线。全球新冠疫情仍在延续，国内疫情仍有小幅反复，抗疫成为一场持久战。疫情助推器械、诊断和疫苗。器领域，建议关注生命监护、生命支持及生物安全类器械，如迈瑞医疗、鱼跃医疗、海尔生物。诊断领域，建议关注新冠相关的核酸诊断及免疫诊断试剂企业，如达安基因、硕世生物、安图生物。疫苗领域，建议关注国内二类疫苗龙头企业，如智飞生物、康泰生物、华兰生物等。控费背景下寻找自主定价权。随着药品及耗材领域集采的推进，“自主定价权”成为优质公司的稀缺属性。创新和消费升级领域对医保依赖度低，具备较高自主定价权。创新领域，建议关注新药研发、CRO、CDMO以及核医学，如凯莱英、药石科技、微芯生物、东诚药业、科伦药业。消费升级领域，建议关注口腔、眼科、医美、辅助生殖领域，如正海生物、通策医疗等。

行业要闻荟萃：1）2020年9月21日，国家药监局官网CDE官网发布了《关于再次公开征求药品电子通用技术文档（eCTD）相关技术文件意见的通知》；2）荣昌生物ADC药物纬迪西妥单抗（RC48）治疗尿路上皮癌获美国FDA突破性疗法认定；3）基石药业公布抗PD-L1单抗舒格利单抗两项研究数据；4）西安杨森携手西安交通大学第一附属医院打造互联网医院新模式。

行情回顾：上周A股医药板块上涨0.51%，同期沪深300指数下跌3.53%，医药行业在28个行业中排名第1位。上周H股医药板块下跌6.31%，同期恒生综指下跌5.28%，医药行业在11个行业中排名第11位。