本周行情：

本周电子（申万）指数-4.47%，行业排名18/28；

上证综指-3.56%，深证成指-3.25%，创业板指-2.14%。

个股涨幅前五：好利来（+11.73%）、维信诺（+11.38%）、同兴达（+11.28%）、捷捷微电（+8.74%）、深华发B（+6.71%）。

个股跌幅前五：长方集团（-39.28%）、丹邦科技（-19.21%）、乾照光电（-17.75%）、晓程科技（-16.29%）、科恒股份（-15.88%）。

重要事件

9月20日，三星与高通公司达成了生产下一代5G芯片组的协议。将使用其5nm工艺生产下一代5G移动芯片组。这笔交易价值约为8.44亿美元，是三星首次为高通生产所有新芯片，其中第一款为Snapdragon875。

9月20日，江西赣州经开区举行了项目签约仪式，总投资45亿元的14个项目集中落户。此次签约的14个项目包含多个半导体产业项目。

9月21日，据台媒经济日报透露，台积电2纳米制程研发获重大突破。供应链透露，有别于3纳米与5纳米采用鳍式场效电晶体（FinFET）架构，台积电2纳米改采全新的多桥通道场效电晶体（MBCFET）架构，研发进度超前，业界看好2023年下半年风险性试产良率即可达九成。

9月21日，日本半导体硅晶圆厂FerrotecHoldings宣布，基于在中国股市IPO上市的前提下，将出售其中国硅晶圆核心子公司杭州中欣晶圆半导体股份有限公司60%股权，交易对价达到约296亿日元（约合人民币19.71亿元）。

9月23日，意法半导体推出了BlueNRG-2N蓝牙5.0认证网络处理器，新产品可降低功耗，支持最新的蓝牙功能，提高数据吞吐量，并增强隐私安全保护。

投资建议

在美国对华为制裁禁令正式生效后，包括三星、台积电、东芝、索尼等企业确认断供华为。半导体作为全球性的产业链，全球科技公司与华为利益紧密相连，完全限制华为将对其造成巨大伤害，美国也在一定程度上进行权衡。继AMD公司获得供货华为的许可后，本周英特尔公司也获得了许可。另外，除美国外，韩国的芯片出口也受到了较大影响，据估算如果美国制裁持续一年，韩国芯片制造商的出口可能会减少约84.5亿美元，占韩国2019年芯片出口总额(939.3亿美元)的约9%。目前作为华为上游企业的三星、SK海力士也向美国提出了申请。我们认为美国主要意图在于限制华为在5G、消费电子的高端领域的发展，以及遏制其自造芯片的能力，美国后续针对华为中低端标准品逐步放开的可能性加大。长期来看，摆脱对国外产品的依赖符合我国产业链转型的发展需求，美国遏制中国半导体产业链的发展也在反向促进我国国产替代的不断发展。本周发改委、工信部、科技部、财政部联合发布的《关于扩大战略性新兴产业投资培育壮大新增长点增长极的指导意见》中也表示要加快光刻胶的技术突破。未来我国半导体企业将有望受益于政策和资本的双方面红利，持续看好其成长性。

半导体：(1)设备：根据SEMI数据显示，受益于通信、IT基础设施到个人与云端运算、游戏和医疗电子装备等各种产品的推动，全球芯片需求在新冠肺炎疫情影响下持续激增，晶圆厂设备支出因此受惠。全球半导体制造设备第二季度出货金额达167.7亿美元，同比提升26%，环比提升8%。其中，中国第二季半导体设备市场季增31%达45.9亿美元，同比提升36%，跃居第一位。今年8月份，北美半导体生产设备制造商的销售额达到26.5亿美元，环比增长3%，同比增长32.5%。SEMI预估2020年全球半导体设备销售额增幅达8%，2021年将增长至13%。半导体设备一直是我国电子产业的短板，随着自主可控的推进，国内龙头企业已在加速研发，叠加未来汽车电子、5G基站等新兴应用将扩大市场规模，建议持续关注半导体设备龙头企业国产替代机会。（2）晶圆制造：晶圆代工厂在半导体产业链中重要一环，市场规模逐渐扩大。根据gartner预测，2019年全球晶圆代工市场约627亿美元，占全球半导体市场约15%。预计2018-2023年晶圆代工市场复合增速为4.9%。另外，根据SEMI发布的产业分析报告，2020年第2季全球硅晶圆出货面积为3152百万平方英寸，较前一季2，920百万平方英寸上升8%，相比2019年同期增长6%。受疫情因素影响，电脑相关领域对无线连接、显示器驱动以及快闪记忆体控制器IC的需求量上升，消费市场库存回补，叠加联电电源管理芯片、金氧半场效电晶体、主动式保护元件等客户投片量逐月攀升，上游晶圆加工长产能利用率满载，8英寸供不应求，未来价格或将上升。（3）储存器：根据SEMI报告数据显示，存储器相关投资增长37亿美元，同比增长16%，总支出达264亿美元，2021年预计将增长18%达312亿美元。其中，3DNAND位列涨幅第一，达到39%，2021年涨幅可能减缓至7%，DRAM预计2020年下半年放缓仅增长4%，但2021年将大幅增长39%。

消费电子：（1）手机：根据《电子时报》研究中心最新研究报告，截至2020年底，受疫情影响，维持此前预测，预计全年全球智能手机出货量萎缩15.2%至11.5亿部。另外，根据Canalys发布的全球5G智能手机出货量预测报告，预估2020年全球5G智能手机出货量将达到2.78亿部，其中大中华区出货量1.72亿部，占比高达62%，建议重点关注基带、天线、射频传输等环节的市场机会。（2）可

穿戴设备：根据IDC发布的报告显示，尽管二季度欧美疫情较为严重，但消费者对音频类以及健身追踪类可穿戴设备的需求却明显的提升，二季度全球可穿戴设备总出货量提升至8620万台，整体增长14.1%，苹果、华为、小米出货量分别为2940万台、1090万台、1010万台，同比分别增长25.3%、58%、13.5%，市场份额分别为34.2%、12.6%、11.8%，位列前三位。随着AI、VR等技术的发展，可穿戴设备应用场景逐渐增多，未来出货量仍有可能保持较高增速，建议关注相应产业链。

电子元件：钽电容是四大核心电容产品之一，具有高能量密度、高可靠性、稳定的电性能、较宽的工作温度范围等特点，在工业、军用市场备受青睐，在5G基站中也应用广泛。从需求端来看，根据三大运营商的数据，目前中国联通已和中国电信建设开通的5G基站达26万站，预计年底可以达到37万站，中国移动上半年在国内超过50个城市累计开通了18.8万个5G基站，5G基站的快速建设拉动了钽电容需求提升；从供给端角度来看，以美国VISHAY、KEMET、AVX公司为代表的国际钽电容器制造商受二季度疫情蔓延影响，产能受限，钽电容供需缺口扩大，产能供不应求，受此影响，AVX在今年5月率先涨价，涨幅在10%——15%，被动元件大厂国巨也确认涨价，新定价从5月开始生效直到9月底，且预估到今年底钽质电容价格将再增1倍，建议持续关注电容产品相关公司投资机会。

　面板：根据集邦咨询旗下显示器研究处调查，第三季面板报价出现近年罕见涨幅，其中笔记本和台式机的面板价格整季涨幅达5-10%，电视面板价格平均涨幅更达30%以上。预估第四季大尺寸面板供过于求比例仅有0.2%，但部份应用供不应求的情况仍将延续，预计面板价格仍有10%的上涨空间。长期来看，受智能手机等中小尺寸智能移动终端市场增长的带动，AMOLED市场规模进一步扩大，根据IHS数据，预计到2020年末，AMOLED面板营收将突破300亿美元。随着折叠屏手机的出货量进一步加大，柔性OLED是驱动面板厂商业绩成长的核心业务，国产龙头企业有望出现盈利拐点，可重点关注。

建议关注

歌尔股份（TWS耳机拉动业绩高增长）

风华高科（广东省国资委旗下的国际知名老牌被动元件供应商）

火炬电子（陶瓷电容及陶瓷新材料优质民参军企业）

立讯精密（连接器领先企业，苹果产业链供应商）

通富微电（半导体封测领先企业）

大立科技（疫情防控测温装备领先企业）

京东方A（供需回暖、行业企稳回升，第一梯队地位稳固）