报告摘要：

行情回顾

本周沪深300指数上涨2.37%，国防军工板块上涨3.18%，军工板块跑赢0.81%。从行业来看，在中信30个一级子行业中，军工行业排名第14位。

本周核心观点

我们仍然看好军工行业投资价值，后续行业景气度有望持续提升，建议关注航空以及导弹产业链相关个股。①行业基本面。短期，疫情影响消除，军工核心资产Q2订单环比大幅提升，全年业绩有望稳定增长。中期，新型主战装备批产提速、实弹训练以及地缘政治影响有望提升军队采购量，“十四五”期间军队采购需求将显著提升。长期，武器装备存量仍然偏低，新型装备占比较小，未来军费投入有望提升。②板块估值。中证军工指数估值处于历史中枢位置，后续仍有提升空间；军工核心资产估值处于十年中枢偏下位置，仍然相对较低。③基金持仓比例。基金重仓持股比例自2019Q3以来持续下降，和15年高点持仓相比，提升空间大。

本周事件点评

长征11号一箭9星，海上发射常态化。9月15日，长征11号运载火箭搭载9颗“吉林一号”高分03-1组卫星成功发射，9颗卫星包括“哔哩哔哩视频卫星”、“央视频号卫星”在内的3颗视频成像模式卫星及6颗堆扫成像模式卫星，主要用于获取高分辨率可见光推扫影像和视频影像，将为我土地资源普查、城市规划、灾害监测等提供遥感服务。本次发射任务是长征11号运载火箭首次海上商业化应用性发射，也是首次在海上实施太阳同步轨道发射。海上发射可以由发射平台将火箭送到赤道附近，显著提升运载效率的同时也可以降低单位质量有效载荷发射成本；另外，赤道附近发射可以避免卫星轨道倾角变化消耗能量，既能提高火箭执行该类任务的运载能力，也可以有效地提高卫星在轨寿命。未来，我国将继续在不同海域及发射点进行海上火箭发射验证，预计2021年在低纬度地区实施低倾角海上发射，我国海上发射将进入常态化。

建议关注

①受益于主战装备进入批量生产阶段的核心主机厂：中航沈飞、中直股份、内蒙一机、中航飞机；②保持稳定增长的军工上游电子元器件厂商：航天电器、鸿远电子、中航光电、火炬电子；③国防信息化核心标的：景嘉微、七一二、睿创微纳；④业绩实现快速增长的材料领域厂商：中航高科、光威复材、中简科技；⑤受益于国企改革带来的资产注入预期提升的标的：四创电子；⑥太空互联网迎来发展机遇：中国卫通、中国卫星。

本周组合：睿创微纳、光威复材、鸿远电子、航天电器