港股市场又迎来一位二次上市的巨头，9月1日，连锁餐饮百胜中国(纽交所股票代号：YUMC)在港交所发布公告称，计划在香港二次上市中总计全球发售约4191万股普通股。预计9月4日定价，9月10日挂牌。

“我们在香港的第二上市将为我们的利益相关者们提供投资本公司的额外渠道，使我们离经营地点更近，离顾客及社区蓬勃发展之所在更近。”百胜中国首席执行官屈翠容在一封公开信中说。

百胜中国拥有肯德基、必胜客和塔可贝尔三大品牌在中国大陆的独家经营权。据悉，此次百胜中国将募资的一半资金约为80亿元用于餐厅的扩张，同时也在招股书中表达了对未来扩张等过程中或面临的风险。

餐厅扩张指向两万家

《华夏时报》从百胜中国方面获悉，公司股份将继续于纽约证券交易所上市交易。在香港完成第二上市后，百胜中国香港上市的股份与在纽交所上市的股票将完全可转换。

此次百胜中国的上市股东名单中，出现了很多“熟人”。其中，与阿里巴巴相交甚好的春华资本创始人兼董事长胡祖六担任百胜中国董事长。另外，在董事会中，除了百胜中国的CEO屈翠容外，还有高榕资本投资合伙人、前沃尔玛中国区总裁兼首席执行官陈耀昌，蚂蚁集团首席财务官韩歆毅，前蔚来汽车CFO谢东萤，曾主导投资快手、丁香园等多个项目的风险投资人卢蓉等。

百胜中国在招股书中表示，此次在港上市，百胜中国按照指示性最高公开发售价每股股份468港元计算，假设超额配股权未获行使，经扣除就全球发售应付的包销佣金、费用及预计的开支后，将从全球发售中募集的资金净额约为192.74亿港元，或221.78亿港元(倘超额配股权获全数行使)。

值得注意的是，此次募集资金的用途，具体使用用途首先约45%即约86.73亿港元(人民币约为80亿元)将用于扩大及深化餐厅网络。

“我们的餐厅数目未来有潜力发展至20000家或以上。我们将专注于现有及新城市(44.880, -1.51,-3.26%)扩大业务版图，且正在追踪800多个尚无肯德基或必胜客餐厅覆盖的城市。”百胜中国方面对《华夏时报》记者表示，同时将探索各种新餐厅模式，包括不同的门店设计或服务。“我们计划继续发展新兴品牌，并专注于为这些新兴品牌探索合适的业务模式、进行产品创新及运营升级。我们日后亦将继续寻求核心及新兴品牌的加盟机会，以丰富加盟店的门店组合。”

财报显示，2017年-2019年，百胜中国分别营收77.69亿美元、84.15亿美元、87.76亿美元。2020年上半年，百胜中国营收为36.56亿美元，相较去年同期44.28亿元的营收同比下降17.43%。今年二季度，百胜中国同店销售额同比下降11%，其中肯德基下降了10%，必胜客下降了12%。

中国食品产业分析师朱丹蓬表示，百胜中国持续开店扩张是必然选择。百胜中国的单店营收在下滑，因此必须靠开新店来支撑业绩和利润的增长。

中国餐饮市场份量凸显

其实，此次赴港上市背后更多是传递了这样一家拥有10000家门店的餐饮巨头在中国餐饮市场不容小觑的行业地位。

根据招股书引述的弗若斯特沙利文报告数据显示，在高度分散的中国餐饮业，按销售额计算，百胜中国目前是最大的餐饮公司。2019年底，中国餐饮业约有650万至700万家公司。以2019年的系统销售额计算，中国餐饮业前五大公司的市场份额少于5%，其中百胜中国排名第一，市场份额为1.4%。

外界更多是对餐厅品牌的直接感官，但对百胜中国的整体概况还不甚了解。

公开信息显示，今年7月，百胜中国的餐厅数量已经突破10000家，其中大多数为肯德基和必胜客餐厅。截至6月末，肯德基的餐厅数量达6749家，必胜客的餐厅数量为2258家。此外，百胜中国旗下还有小肥羊、黄记煌、COFFii& JOY、东方既白、塔可贝尔及Lavazza等品牌。

在百胜中国的招股书中指出，按服务类型来看，中国餐饮业一般可分类为快餐、休闲餐饮、正式餐厅及其他。于2014年至2019年，快餐及休闲餐饮细分市场的复合年增长率分别为11.4%及11.6%，较中国整体餐饮业增长更快，并预期于2019年至2024年分别以8.3%及7.9%的复合年增长率持续快速增长。

“肯德基主要与中国的西式快餐服务餐饮品牌竞争，如麦当劳、德克士及汉堡王，我们相信，截至2019年底，肯德基的门店数目约为其最接近的竞争对手的两倍。”百胜中国表示。

事实上，尽管中国经济自第二季度开始复苏，GDP同比增长达到了3.2%，但餐饮服务业仍然持续受到疫情常态化防控的影响，复苏进度远低于其他行业。餐饮业举步维艰，复苏之路仍任重道远。国家统计局数据显示，6月份全国餐饮收入下降15.2%，比社会消费品零售总额-1.8%的增幅还要低出13.4个百分点。

朱丹蓬认为，在百胜中国的众多品牌中，肯德基品牌发展比较平稳，必胜客不温不火，小肥羊、东方既白则在“拖后腿”，整体表现不尽如意，因此接下来对于百胜中国来说，要在疫情常态化防控挑战下进一步找到集团新的增长引擎，难度不可小觑。

在充满增长机会的同时，百胜中国也在招股书中列出了多项风险因素。该公司提到，其餐厅的运营受主特许经营协议的条款所规限，倘主特许经营协议终止或受限制，其业务、运营业绩及财务状况将会受到重大不利影响。

面对餐厅扩张这项重头戏，百胜中国提出了一定的担忧，他们认为，公司的增长策略取决于中国开设新餐厅的能力。“新门店的成功发展很大程度上取决于我们开设新餐厅及该等餐厅实现盈利的能力。公司无法保证我们或加盟商将能够实现我们的扩充目标或新餐厅的运营将盈利。此外，新餐厅可能影响附近现有餐厅的销售。”百胜中国指出。