快递行业公布7月数据：业务量增长32.2%，单票收入同比下降10%，环比增长2.3%。1）业务量：7月完成69.36亿件，同比增长32.2%，其中同城、异地、国际件增速分别为15.8%、35.7%、32.2%。1-7月累计完成408.16亿件，同比增长23.7%。其中，同城、异地、国际件增速分别为11.4%、26.5%及22.7%。2）行业收入：7月收入723.3亿元，同比增长18.9%。1-7月累计收入4547.1亿元，同比增长13.5%。3）单票收入：7月10.43元，同比下降10%，环比下跌2.3%。1-7月平均单票11.14元，同比下降8.2%。单月单票收入连续五个月同比下降。4）网购渗透率：1-7月网上实物商品零售额5.1万亿元，同比增长15.7%，而社会消费品零售总额20.4万亿，同比降9.9%，实物网购占社零比25%，环比下降0.2%。

上市公司7月数据：顺丰业务量增速继续领跑，韵达份额升至新高。1）7月增速：顺丰（72.4%）>韵达（44.3%）圆通（37.9%）＞行业（32.2%）>申通（23.5%）。其中顺丰增速连续10个月领跑：公司19年5月推出特惠专配产品后，效果显著，同时今年以来公司时效件业务维持了较好的增速。2）环比看，因“618”大促至部分需求前移，7月行业业务量环比下降7.1%，圆通下降9.4%，申通下降9.2%，顺丰下降7.7%，韵达微降0.2%。3）1-7月累计业务量增速：顺丰（80%）>韵达（32.3%）>圆通（31.2%）>行业（23.7%）>申通（18%）。4)行业集中度：CR8达83.6，同比提升1.9个百分点，环比下降0.5pct。7月顺丰、韵达、圆通、申通市场份额分别为9.2%、18.3%、15.3%、11.3%，顺丰同比提升2.1个百分点；韵达同比提升1.5%，圆通同比提升0.7%，申通同比下降0.8%。韵达市占率升至新高。

单票收入：申通环比提升，韵达降幅较大。1）同比：7月顺丰单票17.87元，同比降20.96%（系因产品结构性因素）；申通2.12元，同比降24.3%；韵达2.01元，同比降36.2%；圆通2.16元，同比下降23.1%。2）环比看：申通提升2.5%，圆通、顺丰基本持平，韵达环比下降14.7%。3）1-7月平均：顺丰单票18.31元，同比下降22%，韵达2.3元，下降29.8%，圆通2.33元，下降25.3%，申通2.45元，下降22.4%。

中通、百世发布Q2业绩：1）中通：Q2业务量45.95亿件，增速47.9%，份额升至21.5%，净利14.5亿，同比增6%；20Q2单票快递业务收入1.29元（不含派费），同比下降21%（或0.34元），环比Q1降低15%；单票快递成本0.92元，同比下降13.9%（或0.15元），环比下降22.5%；单票净利0.32元，同比下降20%（或0.12元），环比Q1增长0.05元。2）百世：Q2业务量22.75亿件，同比增长19.3%，份额升至10.7%，调整后净利0.11亿。Q2单票快递收入2.26元，同比下降20.7%（或0.6元），环比降低11.7%；单票快递成本2.14元，同比下降21.6%（或0.15元），环比降19.2%。

投资建议：1）重点推荐顺丰控股：公司时效件驱动因素或发生趋势性变化，即“脱钩”GDP，“挂钩”高端消费；而公司特惠专配产品到2022年有望独立贡献10亿+利润体量；中长期维度看，我们认为鄂州机场投产并达到理想状态下，将通过提升飞机利用率、发挥集货功能来降本增收，全方位提升顺丰航空货运经济性。2）看好电商快递长期景气度，通达系快递中期待行业格局变化，重点关注精细化管理典范的韵达股份以及改善逻辑的圆通。