行业近况

中金机械组合过去5个交易日（2020/08/11-2020/08/17）上涨1.15%，同期沪深300指数上涨1.91%。本周组合为A股三一重工、恒立液压、华测检测、美亚光电、龙马环卫、捷佳伟创、弘亚数控、巨星科技；H股中联重科、海天国际。本周组合维持不变。

制造业下游需求整体改善，工业增加值同比增长6%，基建投资累计同比增速转正。2020年7月我国工业增加值同比增长4.8%，增速环比持平。2020年7月我国基建投资同比增长7.7%，增速环比下降0.7ppt，1-7月基建/房地产投资累计同比增长1.2%/3.4%，前值为-0.1%/1.9%，宏观经济保持良好运行态势。我们对下半年机械行业景气度展望乐观，全面看好工程机械、工业自动化、高景气专用设备（光伏，锂电等）投资机会，短期看好低估值、顺周期个股。

评论

工程机械：7月挖机行业销量同比增长55%。2020年7月我国挖掘机行业销售19，110台，同比增长54.8%，符合我们此前预期。其中，国内销售16，253台，同比增长59.5%，出口2，857台，同比增长32.5%。草根调研显示，液压件企业出货量预计8月在相对高基数上保持25%的同比增速。我们持续看好主机厂龙头三一重工，中联重科-A/H，以及国产替代加速的零部件企业恒立液压，艾迪精密。

工业自动化：工业机器人产量连续五月保持双位数增长。企业盈利领先于固定资产投资1-2季度，1-6月我国制造业利润总额累计同比-9.8%，降幅环比收窄6.8ppt，营业利润率恢复至5.19%，我们对下半年通用设备需求展望乐观。从代表性自动化产品来看，7月国内工业机器人产量同比增长19.4%，连续五个月保持双位数同比正增长。部分机床企业表示近月订单呈现翻倍增长趋势。我们看好伊之密、海天国际-H、津上机床中国-H，建议关注大族激光、锐科激光、拓斯达（未覆盖）。

　油服设备：油价企稳回升，油服行业资本开支有望改善。截至2020年8月14日，布伦特原油价格收于44.95美元/桶，较5月初累计回升69.0%，WTI原油价格收于43.19美元/桶，较5月初累计回升94.1%。我们认为油价企稳回升有望带动下游资本开支超预期。根据公司公告，2020年中海油资本支出计划为850-950亿元，同比增长6%-18%，中石油资本开支计划为2，950亿元，同比减少0.6%，中石化资本开支计划为1，434亿元，同比减少2.5%。我们认为在油价回暖和国家大力保障能源安全的背景下，下游企业资本开支或超预期。看好杰瑞股份。

短期看好低估值、顺周期个股。1）叉车行业增长加速。2Q20叉车行业同比增长36%，较1Q下滑16.5%改善明显，行业龙头集中度提升，看好安徽合力，关注杭叉集团（未覆盖）；2）手工具市场国产品牌全球替代加速。全球工具行业市场规模约630亿美元，其中手工具市场约150亿美元。看好巨星科技，关注创科实业（未覆盖）。3）木工机械国产龙头迎来经营拐点。疫情导致外资品牌供货能力下降，同时受益于地产竣工周期向上，国内一线家具品牌加速产能扩张。看好弘亚数控。4）线性驱动升降办公桌和电动医疗床需求爆发，国产化龙头竞争优势明显。建议关注捷昌驱动（未覆盖）。

估值与建议

我们建议关注“纯内需、低β、进口替代”投资主线，从中优选具备护城河和长期增长潜力的装备制造龙头。维持覆盖公司的盈利预测、目标价和评级不变。