银保监会公布2季度银行业主要监管数据，上半年商业银行口径净利润为1.03万亿元，同比下降9.4%；2季度平均资产利润率为0.83%，同比下降17BP。商业银行总资产规模同比增11.0%（vs10.8%，2020Q1）；净息差2.09%，环比下降1BP。不良率1.94%，环比提升3BP；拨备覆盖率为182.4%，环比下降0.8个百分点；拨贷比为3.54%，环比提升4BP。

上半年净利润同比下降，预计2季度不良认定更趋严格

上半年商业银行净利润同比下降9.4%，较1季度（+5.0%）明显下降，我们预计银行2季度进一步夯实资产质量基础是影响利润表现的最重要因素。2季度银行不良贷款率环比1季度上行3BP至1.94%，我们认为行业2季度不良率的提升，部分的原因在于疫情对零售、中小微信贷资产质量的影响逐步显现。但2季度账面不良率的提升还受银行不良认定标准更趋严格的影响，预计银行为应对疫情和海外经济的不确定性，做实资产质量分类，同时保持较大拨备计提力度，从而拖累银行2季度利润表现，因此我们判断银行上半年净利润同比增速明显低于营收和拨备前利润增速。

2季度行业规模扩张速度提升，下半年增速将更趋稳健

在银行加大对实体经济融资支持力度的背景下，2季度行业资产规模实现11%的同比增长。分不同类型银行来看，城商行/农商行的资产规模分别同比增长10.0%/9.3%，较1季度提升1.7/1.1个百分点；股份行较1季度下行1个百分点至11.8%，但依然维持较快扩张速度；大行则与1季度持平为10.4%。展望下半年，我们认为在稳健灵活的货币政策定调下，行业整体规模扩张速度将更趋稳健，预计全年规模增速与上半年相近。

2季度息差环比收窄1BP，下半年资产端收益率下行压力将有缓解

行业2季度息差同环比分别下行9BP/1BP至2.09%，具体来看，大行/股份行/农商行的息差分别环比下降1BP/1BP/2BP至2.03%/2.08%/2.42%，城商行的息差环比持平为2.00%。我们认为2季度行业息差的收窄依然受资产端收益率下行的影响。展望下半年，随着国内经济的渐进式复苏，货币政策将退出前疫情时期的超常规宽松，在货币政策边际收敛情况下，银行资产端收益率下行压力将不及上半年，预计下半年息差降幅趋缓。

投资建议：

从2季度主要监管指标来看，行业规模扩张速度继续小幅提升，息差单季收窄但降幅趋缓，银行夯实资产质量基础加强风险抵御能力，但预计不良认定标准的趋严影响2季度净利润表现。我们认为受中期业绩波动的影响，短期板块估值向上弹性不足，但板块具备低估值（0.74x，2020年）、高股息率（5.0%，2020年）的特点，中长期配置性价比凸显，并且海外增量资金的流入有助于推动估值的重估，看好板块绝对收益。个股方面，8月即将进入业绩期，建议关注基本面稳健的优质个股（招商银行、宁波银行等），以及基本面改善的低估值股份行（光大银行等）。