根据第一商用车网数据，2020年6月我国重卡行业销量约14万辆，同比大幅增长约89%，环比下滑约17%；2020年1——7月重卡行业累计销量约96万辆，累计同比增长约31%，增幅进一步扩大。

分析与判断:

单月销量再创记录全年有望突破140万辆受新冠肺炎疫情影响，2020Q1重卡销量一度受到压制，其中1月受延迟开票、经销商春节前集中备货影响销量创同期新高，2——3月受疫情冲击销量同环比大幅下滑。随着疫情逐步得到控制，4——7月被压制的需求持续释放，连续4个月销量创同期新高，分别达到19.1万辆、17.9万辆、16.9万辆和14万辆，同比增速均超过60%。根据2015——2019年重卡月度销量占比历史数据，预计2020年重卡销量有望突破140万辆，再次刷新历史记录。

消费品拉动公路货运需求物流车贡献核心增量根据G7智慧物联统计，公路货运流量景气指数、货运枢纽吞吐量景气指数环比持续改善，到4月中旬景气度已恢复至与2019年旺季相当，5——7月景气度均维持在较高水平；从运价来看，消费品整车运输、家电数码零担运输价格稳步上涨，煤炭整车运输、日用百货零担运输、工业品零担运输价格表现平稳，反映出公路货运高景气度主要靠消费品拉动，可持续性强、周期性波动小。从销量结构来看，销量同比增速半挂牵引车＞重卡非完整车辆＞重卡整车，也印证了物流车是核心增量来源。

2020Q2以来各地基建项目陆续启动，在稳经济预期不断强化的大背景下，受疫情影响流动性释放有望持续超预期，逆周期调节下工程重卡销量环比显著改善，下半年有望贡献弹性。

国三淘汰支撑下半年销量板块高景气度延续蓝天保卫战要求在2020年底前，京津冀及周边地区、汾渭平原淘汰国三及以下排放标准营运中型和重型柴油货车100万辆以上，明确了国三商用车淘汰的具体目标，此后河南、河北等地也相继出台了国三商用车淘汰数量的指引性政策。

根据第一商用车网数据，截至2019年底，重点区域国三及以下排放标准中重型柴油货车实际完成淘汰量56万辆，距离2020年底前100万辆的目标仍有较大差距，国三车型淘汰对2020H2商用车尤其是中重卡销量仍是重要支撑。

投资建议：

我们预计2020年物流重卡需求维持稳健，逆周期调节带动工程重卡销量在下半年贡献弹性，全年重卡销量有望再创新高，给予重卡板块“推荐”评级，推荐核心标的【潍柴动力、中国重汽、威孚高科】。

目前国六排放标准已逐步进入落地实施阶段，各环节内资头部供应商在国六阶段将显著受益于：1）尾气处理装置单车价值量提升，市场空间向上；2）下游发动机厂商、整车厂商降本压力增大，国产化率提升。关于排放升级，重点推荐【银轮股份、威孚高科、潍柴动力】，相关受益标的【奥福环保、艾可蓝、隆盛科技、国瓷材料、贵研铂业】等。