近日，专注于农药制剂与农业生物高新技术产品研发、生产和销售的诺普信披露了定增预案，公司拟募资不超过5.3亿元，扣除发行费用后，用于生产线自动化升级及新建项目、总部研发升级及新产品研发登记项目、补充流动资金。这是A股26家农药类上市公司于年内抛出的首个定增预案，因而受到资本市场关注。

我国农药出口业景气度预升

联合国粮食及农业组织、国际农业发展基金、世界粮食计划署等机构联合发布的报告显示，新冠肺炎疫情可能导致全球饥饿人数在2020年大幅增加。严重的虫灾更是猝不及防，其对农业的杀伤力较之新冠疫情更为直接。特别是非洲和南亚部分地区的农业所受冲击不可低估。有印度学者预测，蝗灾或许会使得粮食减产30%到50%。近日，联合国公布的一份报告发出预警，今年共有25个国家面临严重饥饿风险，世界濒临至少50年来最严重的粮食危机。

据央视财经报道，我国居民三大口粮的自给率超97%，今年夏粮丰足。但在全球背景下，除了粮农产业本身，处其上游的农药产业动态亦受市场关注。2020年6月8日，业内期待的农药出口登记新政面世——农业农村部发布第269号公告出炉，开放了仅限出口的登记，我国农药出口业景气度上升的预期抬头。

2020年1月-5月，我国农药出口金额29.5亿美元，同比下滑16.4%。我国农药出口金额重新恢复出口农药登记制度，将会对我国农药出口起到刺激和提振的作用，有利于稳定农药行业的外贸形势。

沈阳化工院下属的沈化院测试技术有限公司(简称沈化测评)的文章观点认为，269号公告是对于出口为主型生产企业是一次松绑。各满足条件企业应密切关注国际农药、特别是最近通过专利保护期的产品市场动态，并找准切入点。目前我国杀虫剂超低容量液剂仅有9个产品登记，值得注意的是，近期非洲和东南亚等国家遭遇严重蝗虫侵袭，FAO(联合国粮食及农业组织)等国际组织加大了对超低容量剂型产品的采购力度。

几乎被挤出国际市场，诺普信欲“改头换面”

最新的行业数据显示，由于具备成本低，环境容量大、产业链配套完善等优势，我国已经成为世界农药(原药)生产的中心，其草甘膦、吡虫啉、百草枯、多菌灵等大宗产品占据全球的大部分产能，而新阶段高壁垒产品的产能转移仍在进行。截至2018年，主流A股上市的农药类公司的出口业务收入占其总收入的比例基本上不低于30%至40%。

反观诺普信，出口业务占比自2015年后大幅下滑，2018年时排名垫底——公司出口营收为2666.46万元，占总营收之比仅为0.67%；而2019年年报则显示，公司当年出口营收为1124.87万元，占总营收之比进一步降至0.28%。公司2019年年报还显示，最主要三类农药——杀虫剂、杀菌剂、除草剂——的占主营业务之比升降不一，合计占主营业务之比超58%。由此可见，诺普信的农药出口业务几乎面临着被挤出国际市场的窘境。

诺普信拟将本次定增的募资用于3个方面，对包括东莞分公司和喜年生产线在内的自动化升级及新建项目，拟投入逾2.42亿元；对总部研发升级及新产品研发登记项目，拟投入逾1.37亿元；另外的近1.6亿元资金用来补充流动资本。经梳理后发现，在生产线升级与研发两方面的全部分项中，“新产品研发登记项目”的投资目标金额为最高，近1.08亿元。“新产品研发登记项目”是指实施杀虫剂、杀菌剂、除草剂等新产品注册登记阶段试验与农药登记证注册申报。

诺普信自2016年后，研发投入表面看已停滞，但其实是在“坐滑梯”——2017年至2019年每年的研发支出都接近1亿元，但3年来的研发支出总额占营收之比连续下降，分别为3.17%、2.48%和2.29%，在业内26家公司中处于拖后腿之列。而普信本次定增方案中对新产品研发登记项目的投入目标，凸显了公司欲一改“不思进取”的面貌，是顺应全球市场需求趋势，且符合政策面指引方向。

诺普信今年一季度的主业运营有所好转，实现营收11.83亿元，同比增7.53%，实现扣非归母净利润1.21亿元，同比降幅收窄至4.81%；另一方面，公司财务结构的压力进一步凸显，当季的流动负债上升至29.76亿元，为近10年来新高，短期借款是主要推手，升至16.73亿元。可以预见的是，即便诺普信成功实施定增，用来补充流动资本的近1.6亿元资金，对公司的杠杆状况改善也非常有限。而财务压力也是农药业的软肋，26家公司今年一季度的资产负债率中位数达40%，而诺普信一季度资产负债率达49.45%。

尽管相比高科技行业所拥有的主角光环，粮农种植业的上游市场——农药业——不会消亡。世上只有夕阳公司，没有绝对的夕阳行业。诺普信的定增方案能否过审，以及获得资本市场怎样的响应，是老迈的农药业能否掀起一轮再融资的参考风向标。