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随着国内资本市场改革提速，内因+外因共同推动金融 IT 产业持续发展。内部因素：科技进步是 IT 产业发展的内部动力，目前国内金融业正在迈向智能金融时代，金融云的应用为其他新兴技术的使用奠定了基础，数据显示 87%的金融机构存在上云需求，70%企业选择自建云平台为主要部署方式，未来 3 年国内金融云市场有望突破 90 亿美元，复合增长率达到 40%。人工智能对于历史数据完善，量化需求较多的金融行业存在大量需求，以智能投顾为例，2020 年中国智能投顾管理资产规模预计达到 1884.7 亿元。外部因素：1）数字化投资周期开启，IT 投资周期约为 5 年左右，从 2015 年后，国内金融 IT 资本支出保持在相对低点，预测在 2020-2022 年间国内金融IT 资本支出提升 14%-15%。2）金融监管环境放松，产业支持政策频出。2018 年后，国内金融监管环境趋于放松，鼓励金融创新；近期，创业板注册制改革，科创板单次 T+0 政策和 DCEP 的政策讨论，业务模式创新预计会对市场带来近百亿规模增长。3）信创主题明确，目前国内银行业正在加速替换为分布式 IT 架构，进行软硬件兼容改造，仅该细分领域预计有望带来约 893.3 亿元市场空间。

此外，信创产业迎来黄金发展期，6 月以来，多地信创项目开始铺开，信创企业集中签约、信创产业联盟相继成立。预计未来一段时间，各地将进入信创政策落实期，地方招商引资有望提速。

投资建议

我们看好数字经济、信创时代下多场景在 5G+AIOT 时代的应用前景。自下而上方面，我们始终关注财务指标健康，ROE、人均创利、ROA、应收账款和预收账款指标边际改善的公司。推荐组合深信服、恒生电子、东华软件、创业慧康、拓尔思、迪普科技、中新赛克、视源股份、纳思达等公司。