摘要

1、养殖：规模化加速，养殖集团跑马圈地！优选盈利高增长龙头，寻找预期差标的。从养殖产业竞争格局来看，生猪养殖集团处战略扩张机遇期，龙头企业出栏高速扩张；短期来看，欧美疫情导致进口猪肉受限，国内猪肉供给或持续偏紧，预计三季度猪价继续上行且高位维持，上市公司业绩有望持续环比高增长。重点推荐：牧原股份、新希望（盈利能力强的高成长龙头）；正邦科技、天邦股份（出栏量高增长，盈利改善空间大，预期差大，估值低）；天康生物、中粮肉食（盈利能力强，估值低）。

2、动保：养殖集中度提升利于动保行业市场化，重点推荐龙头：生物股份（类医药属性）。1）非洲猪瘟导致生猪养殖集中度加速提升，将导致动物疫苗行业大扩容，根据我们测算，2022年口蹄疫市场苗市场规模有望达到25亿元，超过2017年的高点；2）行业市场化改革快速推进，包括销售体系的市场化，以及研发体系的市场化，利好市场化的龙头企业；3）动保企业P3实验室落成以及核心疫苗研发资质获取，标志着动保企业的竞争将由此前工艺和销售竞争转为研发平台竞争，动保企业的竞争壁垒将显著抬升。重点推荐行业龙头：生物股份（研发、工艺、渠道显著领先）；其次天康生物、中牧股份、普莱柯、瑞普生物等。此外，饲料禁抗落地，替抗饲料添加剂有望加速发展，我们测算替抗产品潜在市场空间约50-100亿元，重点推荐溢多利（替抗产品行业领先，业绩高增长）。

3、种子：转基因驱动行业大变革，重点推荐转基因研发龙头：隆平高科+大北农。1）种子行业在2020年或迎来拐点；2）国家转基因种子政策正在放开，尤其是在虫害及粮食安全引担忧的背景下，转基因种子政策有望加速，推动整个行业技术升级；3）若转基因种子政策落地：一方面将大大提升种子价值；另一方面提升行业壁垒，行业集中度加速提升。重点推荐：隆平高科（转基因技术储备丰富，且持有杭州瑞丰25%的股权）、大北农（国内领先转基因育种企业），其次荃银高科（背靠中化和先正达）、登海种业（玉米种业龙头）。

4、农业绩优股：1）【海大集团】：中长期成长逻辑不变，核心竞争力铸就壁垒，市占率不断提升；当前随消费逐步企稳，多品类水产品价格相对景气，特别是南美白对虾、加州鲈鱼、草鱼、鲫鱼价格；当年新鱼陆续投苗，重点关注养殖户投苗积极性和夏季极端天气情况，若国内疫情稳定不会边际恶化，预计今年水产养殖周期弹性将逐步兑现。2）【新洋丰】：被忽视的低估值农资龙头。公司作为磷肥及复合肥行业龙头，成本优势显著，渠道布局更加完善；公司业绩拐点到来，预计未来三年有望保持高增长；估值低。