投资要点：

半导体材料：进口替代空间巨大，受益下游产能大幅扩张。我国半导体材料在国际分工中多处于中低端领域，高端产品市场主要被欧美日韩台等少数国际大公司垄断。国内大部分产品自给率较低，基本不足30%，并且大部分是技术壁垒较低的封装材料，在晶圆制造材料方面国产化比例更低，主要依赖于进口。我国进口商品中，集成电路连续稳居第一，近几年进口额稳定在2000亿美元以上，2019年，我国集成电路进口额为3055.50亿美元，同比下降2.1%，是近五年芯片进口绝对额首次下降；集成电路出口额1015.78亿美元，同比增长20.0%。这说明随着我国集成电路技术的进步，以及产能的扩张，我国集成电路进口替代取得了显著的效果。半导体制造每一个环节都离不开半导体材料，对半导体材料的需求将随着增加，上游半导体材料将确定性受益。建议重点关注：上海新阳（300236）、雅克科技（002409）、晶瑞股份（300655）、江化微（603078）、飞凯材料（300398）、江丰电子（300666）、沪硅产业（688126）、安集科技（688019）。

碳纤维：军用推动高端碳纤维需求。碳纤维“刚柔并济”，具有出色的力学性能和化学稳定性，密度不到钢的1/4、强度是钢的5-7倍。2010-2019年，我国碳纤维需求量从9433吨增长到37840吨，10年增长了3.0倍。2019年，我国碳纤维进口量2.58万吨，占比需求量的68.3%；国产碳纤维1.20万吨，占比31.7%。2019年我国碳纤维运行产能为2.665万吨，占全球碳纤维产能（15.49万吨）的17%，假设产销率100%，国内碳纤维产能利用率大概45.0%，全球其他地区碳纤维产能利用率大概71.5%。建议关注：光威复材（300699）、中简科技（300777）、中航高科（600862）。

高温合金材料：快速增长的朝阳行业。高温合金是可以在600℃以上的高温环境中长期工作的材料。航空航天发动机、燃气轮机是高温合金的主要下游，高温合金材料的用量占发动机总重量的40%——60%。太行发动机可靠性和稳定性基本成熟，第三代战斗机发动机有望实现完全国产化。随着航空航天发动机和燃气轮机国产化加速，我国对高档高温合金的需求将会出现持续快速增长。建议关注：钢研高纳（300034）。

高端钛材：航空航天钛材需求快速增长。钛材主要用于商用航空及军工领域，美国航空航天领域的用钛量达到73%；我国的钛材应用中，化工行业需求占到50%，航空航天领域只占15%左右。近几年我国航空航天钛材需求量保持高速增长，根据中国有色金属工业协会数据，2015-2018年航空航天钛材消费量分别为6862吨、8519吨、8986吨、10295吨，分别同比增长41%、24%、5%、14.6%。这与我国航空航天高速发展密切相关，运-20量产，太行发动机稳定量产。建议关注：宝钛股份（600456）。