投资要点

江淮发布与大众合作细节。大众集团承诺授予江淮大众 4-5 个纯电动汽车品牌产品，一家每小时生产 60 辆汽车的工厂将从 2025 年至 2030 年期间开始全负荷运转，目标是在 2025 年生产 20-25 万辆，在 2029 年生产 35-40万辆。大众集团承诺，优先考虑在江淮大众生产大众 B 级、C 级插电式混合动力车和燃油车，项目总投资额预计达到约 10 亿欧元或等值人民币。

江淮大众与一汽大众、上汽大众生产的车型能实现互补，小型的新能源车型会是江淮大众比较好的优势和品牌切入点，现在思皓品牌之下有三款小型新能源车型，从这个角度来看，非常适合继续去开拓大众集团品牌旗下所有的新能源车型的市场份额和占有率。大众汽车 CEO 迪斯判断 2020年中国的销售情况是 100 万台电动车辆和 1800 万台传统燃油车。到 2030年预计有 1300 万台电动车和 1700 万台内燃机车型。此外，最新公告说明江淮大众并非只是一家新能源汽车公司，也包括燃油车型。我们认为未来双方合作不止于乘用车，合作或延展至皮卡及商用车。江淮在商用车及皮卡领域拥有较强优势，而大众在商用车布局较弱，江淮或能为大众在华商用车和皮卡领域布局提供包括整车制造、零部件生产、市场与渠道等多维度保障。另一方面，未来大众或重启西亚特引入江淮大众，成为南北大众后第三极。西亚特近年来全球销量持续上升，但从未引入国内南北大众。此次大众获得江淮大众控股权后，或将更有动力将西亚特引入合资公司。

行业动态：5 月动力电池装机量 3.51GWh，环比微降；杉杉股份拟定增不超过 31.36 亿元拟收购 LG 化学旗下 LCD 偏光片业务；北汽蓝谷 5 月新能源汽车销量下降 77%；特斯拉计划逐步将钴从动力电池中淘汰；北京三年内将新建 5 万个充电桩。

　投资建议：二季度以来，板块经历了一波估值修复的行情，驱动力主要是国内外利好政策的落地和对后市高增长的预期，下半年有较好量的表现的赛道或标的值得重点关注。整车方面，推荐长城汽车、上汽集团、广汽集团，关注吉利汽车；零部件方面，推荐特斯拉产业链标的。电池材料方面，推荐宁德时代、当升科技、璞泰来、新宙邦；电机电控方面，建议关注卧龙电驱、汇川技术；锂电设备方面，建议关注先导智能和杭可科技；锂钴方面，建议关注华友钴业和天齐锂业。