报告摘要:

周观点

1.新能源汽车

北京市下半年拟一次性增发 2 万个新能源小客车指标

根据中国政府网，北京市交通委员会发布《关于一次性增发新能源小客车指标配置方案（征求意见稿）》等三项文件。

根据征求意见稿，北京市今年下半年将一次性增发 2 万个新能源小客车指标，全部向符合条件的家庭配置（无车家庭）。

我们认为，（1）在政策的推动下，北京市新能源汽车消费需求有望被激发，若下半年一次性增发 2 万个新能源小客车指标落地将促进短期销量快速增长 ；（2）2020 年以来，国家陆续出台新能源汽车购置补贴和免征购置税政策延长 2 年、新能源汽车补贴退坡幅度温和等重要政策措施，广州、上海、天津等多个省市及地区通过给予购置补贴、充电补贴、优化使用环境等方式促进新能源汽车消费。中央+地方政策组合拳陆续打出将利于促进新能源汽车发展，下半年需求有望实现同环比较快增长。

5 月新能源汽车产量环比增长 3%

根据鑫椤锂电数据，2020 年 5 月份新能源车产量 7.52 万辆，同比下降 32.4%，环比增长 3%；实现装机量 3.5GWh，同比下降 38.3%，环比下降 2.6%。宁德时代以 1.71GWh 装机量位居首位，市场份额为 48.5%；LG 化学、比亚迪分居第二、三位。

我们认为，（1）2020 年 5 月，法国、意大利等欧洲国家新能源汽车销量出现同比正增长；国内新能源汽车产量同比仍然下滑，但环比实现正增长。随着全球疫情控制逐步转好，海内外新能源汽车销量有望进一步恢复。在限制及激励共同驱动下，欧洲市场将实现快速发展；国内市场下半年产销量表现向好同样可期。（2）宁德时代国内市场地位稳定，持续与国际知名车企合作将带动综合竞争力的持续增强。LG 化学市场份额快速提高，绑定主流车企+全球化布局，未来有望参与全球动力电池龙头竞争。在全球动力电池行业良性竞争格局下，优质动力电池企业及其供应商有望受益。

受益标的：宁德时代、璞泰来、当升科技、科达利、恩捷股份、亿纬锂能、天赐材料、特锐德、科士达、鹏辉能源、德方纳米。

2.新能源

明确消纳责任权重，促进可再生能源行业可持续、健康发展

近日，国家发改委、国家能源局出台了《关于印发各省级行政区域2020 年可再生能源电力消纳责任权重的通知》（以下简称“《通知》”）；6 月 1 日，能源局发布《关于印发各省级行政区域 2020 年可再生能源电力消纳责任权重的通知》的政策解读，明确消纳责任权重主体，为消纳问题提供了制度保证，主要内容为：

1）《通知》明确了各省（区、市）2020 年可再生能源电力消纳总量责任权重、非水电责任权重的最低值和激励值，西藏以可再生能源为主，807 号文明确不予考核。

2）从全国情况看，10 个省（区、市）的最低总量消纳责任权重超过30%，9 个省（区、市）最低非水电消纳责任权重超过 15%。

3）按此消纳责任权重测算评估，预计2020年可再生能源电力消费占比将达到 28.2%、非水电消费占比将达到 10.8%，分别比 2019 年增长 0.3 和 0.7 个百分点，能够支撑 2020 年非化石能源消费占比目标的完成。

我们认为，此次《通知》明确了各地区消纳责任权重，后续也将进一步加强信息监测并开展评估督促；今年可再生能源电力消纳保障机制正式实施，长效机制的设置落地将为可再生能源消纳提供保障，其平稳有序实施将利于存量项目资产盘活、新增项目投资积极性提升，促进行业整体可持续、健康发展。

核心观点：

我们认为，1）今年国内结转+新增项目落地规模较乐观，国内光伏装机有望同比显著提升，将带动产业链整体需求增长，四季度国内+海外需求均将有望明显修复；2）各环节来看，硅料落后产能加速出清，且近两年新增产能有限，需求恢复后预计供应偏紧；双玻组件渗透率预计持续提升，看好光伏玻璃等产品的结构性机遇； 3）光伏中长期发展趋势明确，成本优势与技术领先是光伏产品企业的立足之本，行业集中度将不断提升，应重视头部企业的阿尔法机会。

受益标的：通威股份、隆基股份等。